買股睇PE? (3) 我最鐘意嘅一個Case

2021年12月12日星期日

買股睇PE? (3) 我最鐘意嘅一個Case

買股睇PE? (1) 中國鐵塔

https://lookitsmathbook.blogspot.com/2021/12/pe-1.html
買股睇PE? (2) 美股都係咁?
https://lookitsmathbook.blogspot.com/2021/12/pe-2.html

上兩篇嘅Case 都係公司延長左資產嘅使用年期, 令到折舊年期增加, 折舊金額變細, 最後盈利就增大
(註: 唔討論間公司有心定無意, 只係講返個事實)
今日講下另外嘅「玩」法, 銀河娛樂0027

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銀河手上有個賭牌, 雖然賭牌唔似磚頭; 機器; 車依類實物咁, 見得到摸得到, 但佢都係一件搵食嘅工具, 會為公司帶嚟未來嘅現金流入=> 所以佢都係"資產"

What Is an Asset? (link)
An asset is a resource with economic value that an individual, corporation, or country owns or controls with the expectation that it will provide a future benefit. Assets are reported on a company's balance sheet and are bought or created to increase a firm's value or benefit the firm's operations. An asset can be thought of as something that, in the future, can generate cash flow, reduce expenses, or improve sales, regardless of whether it's manufacturing equipment or a patent.

"賭牌" 屬於一種叫"無形資產"嘅東東, 咁佢每年做嘅唔係叫"折舊"而係叫"攤銷"
好啦, 問題嚟啦, 咁點做攤銷呢?
年報入面有依一段

3.9 博彩牌照
博彩牌照按成本減累計攤銷列賬。博彩牌照具有確定可使用年限，並按直線法於估計可使用年期17 年內攤銷。

人話翻譯一下: 個賭牌成本價係幾多? 就用依個金額除17年咁去計每年攤銷金額.
跟據本年報所寫, 依個賭牌嘅成本價係 $16,887,329千元, 除17年咁去計, 每年攤銷(折舊)金額$993,372

大家睇返上圖見到紅框入面 $998,369 (差唔多啦😂)

喺2007年, 銀河娛樂扣完$998,369 後嘅虧損為$502,233

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嚟到2008年, 當時環球金融地震, 加上內地收緊對澳門嘅自由行簽證 (link)

銀河娛樂覺得個牌賭喺未來好難再為公司帶嚟當初預計嘅價值(賭牌嘅成本價係 $16,887,329千元)

18. 無形資產(續) (b)博彩牌照指於二零零五年收購銀河時獲取之牌照之公平值，乃在博彩牌照餘下期限按直線法攤銷，有關期限將於二零二二年六月屆滿。
面對環球經濟下滑及中國內地收緊中國居民到澳門旅遊之自由行政策，澳門旅客增長放緩，對澳門博彩市場造成不利影響。來自另外五家批給牌照╱轉批給牌照持有人之激烈競爭，加上澳門勞工及經營成本上升，對本集團之博彩業務純利率造成壓力。經計及目前已有的指標，本集團就博彩業務（定為一現金產生單位組別）之淨資產進行減值評估，有關評估顯示於二零零八年十二月三十一日出現博彩牌照減值。
參考獨立專業估值師美國評值中國有限公司進行的估值，於二零零八年十二月三十一日，博彩牌照的賬面值已撇減約123億港元至14億港元可收回金額。博彩牌照的可收回金額已按其公平值減銷售成本釐定，本集團認為該數值高於在用價值。公平值乃按一般市場參與者於博彩批給合同餘下年期內之財務預測衍生的現金流量預測計算得出。