[拍片] 誠哥出左份估值報告, 講返幾句

聲音YouTube😎 https://youtu.be/0k_ISYeFPZ0

譚仔上市；我又搞搞新意思！拍片講！

https://youtu.be/TPzL4TBi_7M
睇佢數簿！譚仔上市啦！毛利率高？同業比較？租金只佔2％？增長面？風險因素？

https://drive.google.com/file/d/1WOA9GQjh8qtn2T6V8KorlD4awlB6fyBv/view?usp=sharing

片入面嘅PPT

我平時如果要寫一篇認真嘅分析， 或者就咁打一篇Blog 都大約要大半日

首要係本身我成日坐唔定😂

而且念頭太多， 打字太慢

嘗試過搵語音輸入， 效果一般

一路都想試一路影住個screen ， 我一路講

好似online補習咁，同大家分享我睇年報/招股書 嘅流程

但又怕會悶親大家

今次試下cap圖放重點落PPT咁， 我嚟present

今次試完感覺幾好

起碼無打字咁攰😂

加上懶人嘅方法， 1take 唔剪接

唔知咁多位讀者/網友 有無咩feedback？

希望大家盡情比feedback

我嘅最終目標： 可以喺Youtube 夠人數訂閱，定期做下Live

可以即時同你地交流

一問一答； 快問快答

平時睇News好多意念不斷走出嚟， 但都太懶打字😂😂

[問問題] 網友來信, Game 股

 [問問題]

讀者來信(Email 都係信)🤣

有位網友問我某隻Game 公司點睇

見依位網友嘅來信都誠意十足, 有認真睇年報 (Very Good)

佢應該有睇上一篇, 

「問問題」睇年報點入手, 好無方向, 睇咩好?

 有位網友問我

「睇年報好無方向, 點先可以好似你咁睇到咁多野？」

好問題, 亦都非常欣賞依位網友願意為左自己嘅生意(股票)去花時間睇年報

數簿:「你近排睇緊邊間年報?」

網友:「維他奶」(0345)

數簿:「咁睇完之後有無get 到啲乜?」

網友:「Margin高，然後增長點係大陸，但對於佢講既品牌效應同行健康路線有d似是似非，冇乜story拎走」

以下係我當日睇維他奶年報時嘅諗法, 希望幫到佢 & 無方向嘅你地

----------------------------------------------------------------------------------------------------------

維他奶毛利率有接近50%, 以一般認知算係幾高水平

喺睇年報嘅候, 其中一個方向就係搵下點解佢可以咁高毛利率??????????

再further 幾個問題, 

• 淨係2020年先係咁? 2019年都係? 過去每年都係? 
• 係平穩改善緊? 退步緊? 定每年都50% 上下?
• 成個飲品行業都係咁高毛利? 
• 只係香港嘅飲品公司?
• 但維他奶公司有7成收入來自內地喎!?!?
• 咁內地嘅飲品公司毛利率係大約咩水平?
• 奶類飲品呢? 蒙牛嘅毛利率?
• 休閒飲品嘅行業, 康師傳嘅毛利率如何?
• 如果係外國, 可口可樂咁"大", 係咪都咁高毛利率呢?

有印像知道 維他公司過去嘅增長主要靠內地市場

• 點解個增長可以咁勁呢? 主要推力係?
• 依個增長仲可唔可以繼續呢? 點解?
• 又或者, 點解已經到左頂?
• 嚟緊有咩出路?

如果增長可能/好大機會/或者 會放緩

• 除左內地市場, 仲有無其他地區市場發展緊?
• 過去發展過咩市場? 嚟緊會發展咩市場?
• 點解美洲市場發展失敗? 點解唔繼續?
• 澳洲市場依家發展成點? 好? 唔好?
• 點解做得唔好呢?
• 好大競爭? 
• 點解喺澳洲要用一個新Brand 呢? 
• 點解新加坡市場淨係賣豆腐? 唔賣豆奶? 
• 點解會有咁嘅決定?
• 點解會去發展菲律賓市場? 
• 
  
  
  
  
  
  
  
  
  
  

返嚟"毛利率"

維他主業賣豆奶, 好自然地影響毛利率就係 糖 & 黃荳價格

兩者都係商品市場, 每日嘅價格都會大上大落 (特別係中美貿戰時期)

• 點解 維他仲可以保持住一個咁穩定嘅高毛利率呢? (假設係穩定)
• 維他 買左期貨? 會唔會好似國泰期油咁"賭"輸?
• 定係佢唔係喺國際市場買荳? 
• 有自家嘅農場種荳?

關於公司嘅現金流/發展/派息

維他公司 嘅增長其定可以話放緩緊

• 而資本支出(CAPEX) 對比 營運現金流佔幾多呢?
• 淨返嘅全部派息?
• 定係公司借錢發展/派息?
• 嚟緊有無潛力做回購? (有錢無地方洗)
• 依家有無借錢呢? 借咩貨幣? 
• 公司收入七成係來自人民幣, 如果借嘅係USD / HKD, 會唔會兩者唔匹配?
• (收入係RMB, 但借貸係USD, 是但一面升貶值的話)
• 如果係借緊錢, 利息係定息? 浮息? 
• 浮息的話, 嚟緊好大機會加息, 影響有幾大呢?

------------------------------------------------------------------------------------------------------------

關於維他公司, 上面嘅答案喺年報 或者 股東簡報嘅PPT 都有答案

以上嘅問題, 唔係所有公司都適用

但大家見到個重點係

1. 我好緊張間公司嘅發展

2. 我好關心公司嘅營運表現

3. 所以我問左好多點解

4. 帶住依堆"點解" 去睇年報, 就係你嘅方向

好多時"無方向" 主要係唔知要搵啲咩嚟睇

我有少少建議:

假設(FF幻想), 手上依間公司係你唯一 亦係全部嘅資產

今日你有機會召見個CEO & 一眾管理層, 你有咩想問佢地?

記住, 你係一個老闆

會好緊張你唯一&全部嘅資產

關心佢嘅運作, 未來前景

過去嘅輝煌仲可唔可以持續?

未來競爭環境係點?

保持好奇心, 每事問!!!

好奇心

好奇心

好奇心

很重要, 講4次

雖然現實地一般小股東唔會召見到CEO, 但一份年報已經解答到你好多問題

而且, 你還有Google 大神

最後, 可以搵我一齊討論下😎😎😎😎😎

https://lookitsmathbook.blogspot.com/2019/04/0345.html
2019年4月26日 星期五 【0345維他奶..維維】

-----------------------------------------------------------------------------------------------------------

Buy me a coffee?

關於LSE 嘅提問; PE Ratio 有咩要注意?

 估唔到一隻UK 股票會比之前嘅post 更大反應

(本身認真講股票嘅blog 都唔太受歡迎)😅😅😅

見網友嘅問題都問得非常好, 整理下

對往後亦都好有用

倫敦交易所暴跌三成!! 點做好?!?!

 

LSEG 倫敦交易所由高位 GBX9910 跌到 GBX6910, (-30%)

喺我眼中 LSEG 係平穩增長, 有Moat 嘅公司

今次嘅大跌, 絕對係可能嘅買入機會, 所以當日都快手計計 DCF估值去比一個信心自己

業務(喺收購前)收入18% 來自交易所嘅成交; 39% Post Trade(結算) ; 39% 係大家熟悉嘅FTSE 富時指數

2020年總收入為GBP2,314 million

LSEG過去嘅財務表現, 不過不失, 整體都有平均13% 增長

https://inews.hket.com/article/2818670/%E6%AD%90%E7%9B%9F%E5%82%B3%E5%87%86%E5%80%AB%E4%BA%A4%E6%89%80%E6%94%B6%E8%B3%BC%E6%95%B8%E6%93%9A%E6%8F%90%E4%BE%9B%E5%95%86Refinitiv
歐盟傳准倫交所收購數據提供商Refinitiv

LSEG喺2021年1月完成收購 Refinitiv

大家可以想像Refinitiv 係另一間嘅Bloomberg, 提供財金界數據訂閱服務

收購後嘅2020年收入為 GBP7,103 million  (所以我覺得講唔上"收購" 😂😂係蛇吞象)

LSEG預計往後增長(首3年) 為5% - 7% 

EBITDA=~50% (幾靚仔)

收購前EBITDA , 過去十年平均為46%

[PPT 網址 https://www.lseg.com/investor-relations/presentations-and-investor-events ]

===========================================================

計計數先!!!!

假設:

• 盈利增長往後十年每年增長5%
• Terminal Growth Rate 2%
• FCF% 每年都係30%

WACC 10%之下計到估值為GBP49 ; 9% GBP59 ; 8% GBP73 ; 7% GBP93

當日報價為GBP69

跟據SPGI提供嘅數據, WACC為7.5% ; 網上Google 數據為3.5% (太誇張地低)

由於我極到相信我所"假設"嘅5% 係偏低 (LSE過去增長為13%)

所以幾肯定當日LSE跌到落69蚊係一個買入機會!

最後 => 買入!

投資無想像中複雜: 😎😎

1. 揀強公司, 業務簡單易明, 有足夠護城河, 
2. 簡單嘅估值模型「模糊的對;精準的錯」
3. 大跌市時, 臨危不亂
4. 健康嘅投資心態
5. 買入
6. 等待
7. 收成!!!!!

=============================================================

優惠詳情/登記 -> https://bit.ly/33yyxNi

只需喺上面嘅google form登記，跟住會收到一封email，email會有開戶連結，只要透過呢條開戶連結就可以享有優惠

【聲明】

由證監會持牌人 天財資本國際有限公司 (牌照號碼 AUW 496) 提供的任何推廣活動不得解釋為徵求或建議任何人買賣任何證券或其他金融產品；秒投及秒投的經營主體分子金融有限公司 (“本公司”) 及天財資本並不提供任何證券交易（包括但不限於任何資產買賣，結算及保管）服務，本公司僅代表天財資本推廣其業務及提供天財資本相關信息。與開戶及交易有關的所有事項將由IB處理。

天財資本僅提供金融產品及金融服務信息供閣下參考，且並未為所載資料的完整性、準確性、適時性及精確性作出任何聲明或保證。 本文件上的任何內容均不構成任何證券的出售或認購要約或任何要約的邀請。 本文件包含的任何內容均不構成投資建議，並且也沒有考慮任何特定人士的個人條件或情況，任何人不得將其解釋為任何建議或誘使閣下投資任何特定證券。天財資本對於閣下使用任何相關資料而作出的任何有關交易決定、傷害及其它損失均不承擔任何責任。閣下應該根據其本身的投資目標以及個人和財務狀況做決定，並對閣下所作出的投資決定負上全部責任。當閣下在進行交易或投資中所涉及之性質、風險及適合性的任何方面有不確定或不明白的地方，閣下應尋求獨立的專業意見。

【盈透證券聲明】

**盈透證券香港有限公司（“ IB”）不隸屬於也不認可或推薦任何財務顧問或經紀人，包括天財資本國際有限公司（“ 天財資本”）。 IB 為天財資本的客戶提供執行和清算服務。 IB不做任何陳述，也不對本廣告或天財資本的網站中提供的信息的準確性或完整性承擔任何責任。有關IB的更多信息，請訪問www.interactivebrokers.com.hk

============================================================

Buy me a coffee?

睇好ESG 真係要買ESG ETF? 有無其他選項? (下)

 上篇提過 ESG評級及相關工作嘅公司

今次要介紹三間公司 (利申: 三間都持有)

睇好ESG 真係要買ESG ETF? 有無其他選項? (上)

上圖係HKET 嘅cap screen, 大家見到ESG主題都喺依幾年不斷出現

亦都開始有人吹捧ESG 主題嘅ETF, 甚或以ESG角度去揀股, 睇ESG評分

不如望望ESG ETF嘅成份股? 以下兩張圖, 一隻香港上市嘅A股ESG ETF, 另一隻係美國上市