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2020年7月11日 星期六

五力分析Porter five forces - (NYSE: MSCI) MSCI Inc. 明晟

成日寫港股, 破處講下美股先
今日介紹嘅係 MSCI Inc. 美股編號都係MSCI
佢做咩業務嘅呢?
MSCI公司,又稱明晟,(原Morgan Stanley Capital International 摩根史坦利資本國際公司和 MSCI Barra),是一家美國股票基金、收入型基金、對沖基金股價指數和股東權益投資組合分析工具提供商。它發布MSCI BRIC、MSCI World和MSCI EAFE指數。

以上係wiki 嘅資料

比啲例子大家應該會更明白
美股有隻ETF 叫 EWH, 全名 iShares MSCI Hong Kong ETF
發行人係 Blackrock 貝萊德基金公司
品牌 iShares
依隻ETF 係香港主題ETF
目標係追蹤 由MSCI 制定嘅 MSCI 香港指數


而每一隻會用到MSCI 嘅ETF / 基金 都要比"訂閱費" 去MSCI Inc. 依間公司

咁現時有幾多隻ETF 係用MSCI 嘅 指數呢?






1888 隻index ETF, 有135間 index 提供商
而MSCI 排名第二, 為253隻ETF 提供相應index

當中包括:


MSCI 就坐喺到收錢, 收"訂閱費"



index收費模式主要分兩種
左手邊嘅 比年費
而右手邊就係視符你嘅ETF有幾大, 逾大收逾貴
如果: 股市經常創新高.......

喺2019年度, index依個部份佔MSCI 收入約59%, 整體EBITDA 嘅79%
EBITDA margin 有72%, 真係坐喺到收錢咁濟

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除左index之外
MSCI 仲有提供 Analytics, ESG 同 Real Estate 嘅服務

特別要講下ESG, 應該會係未來嘅增長面

MSCI ESG研究部宣布,公開MSCI全球基準指數(ACWI)中逾2,800家企業的MSCI ESG(環境、社會和企業管治)評級,並計劃於2020年全面完成並公開MSCI ACWI IMI(Investable Markets Index)指數中合共7,500家成份公司的ESG評級。

MSCI 指出,此舉是為了響應各持份者對增加ESG投資的勢頭與需求。MSCI ESG公布評級旨在透過提高透明度及提供動態數據和分析見解,協助投資者、公司及其他業界持份者識別與財務表現最爲相關的ESG風險和機遇。

MSCI ESG研究團隊根據各公司的ESG風險因素及相比同業對有關風險的管控能力給予AAA到CCC級別的評級。MSCI ESG評級的編制是基於1,000個公司披露數據點以及其他替代數據,覆蓋每周審核的37項ESG關鍵事宜。MSCI利用人工智能和機器學習技術,並由一個200多人組成的專責團隊持續監測和更新公司ESG訊息,以提供相關的ESG分析見解。


大家有無發覺近幾年香港嘅上市公司除左年報, 仲多左份野? 
邊份丫?


多左依份"環境、社會及管治"
近年投資市除左爭名逐利, 仲要講"社會責任" or 「扮」有付社會責任
所以都要寫份報告出嚟公告天下, 以唔同嘅機構都會跟依份野去做評級
例如: MSCI, 亦都會定出ESG index, 甚或去幫一啲公司/ 基金ETF做一個ESG 評級

就好似咁

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做個so call 簡單介紹都花左好多時間 ...so9sad

咁開波做下 「五力分析Porter five forces」
以下資料來自MSCI Inc. 2019年嘅10-K 年報

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來自買方的議價能力(Bargaining power of customers)
咁緊係要睇下佢有咩客先
Our clients comprise a wide spectrum of the global investment industry and include the following key client types:
•Asset owners (pension funds, endowments, foundations, central banks, sovereign wealth funds, family offices and insurance companies)
•Asset managers (institutional funds and accounts, mutual funds, hedge funds, ETFs, insurance products, private banks and real estate investment trusts)
•Financial intermediaries (banks, broker-dealers, exchanges, custodians, trust companies and investment consultants)
•Wealth managers (including an increasing number of “robo-advisors”)

As of December 31, 2019, we served over 7,500 clients in more than 85 countries. 
For the year ended December 31, 2019, our largest client organization by revenue, BlackRock, accounted for 11.5% of our total revenues, with 94.5% of the revenue from BlackRock coming from fees based on the assets in BlackRock’s ETFs that are based on our indexes.  
大約都係"機構"客, 基金公司
MSCI so call 都算係一個名牌
但又未至於非買不可
MSCI 亦都好清楚自己嘅定位 & 現有競爭環境
所以年報都有講到 會不斷研發新嘅主題index去吸引客戶去訂閱
亦會因應客戶主動要求, 整一個特別嘅index
=> 暫時認為客戶議價力未算好高, 但要密切留意

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來自供應商的議價能力(Bargaining power of suppliers)

睇返2019年嘅 income statement
佔收入最大佔比嘅支出依次序為
19% Cost of revenue
14% Selling & marketing
7% General & Admin
6% Research & Develop
年報指出 Cost of revenue 主要係數據收集成本, 處理 仲有 data center
以Selling 唔洗多講, 留住班機構Fund House 
R & D 係研發新指數

=>暫時唔覺得有乜大問題
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以下三個類別我會夾一齊講, 因為三者互相關連

來自潛在進入者的威脅(Threat of new entrants)
來自替代品的威脅(Threat of substitutes)
來自現有競爭者的威脅(Competitive rivalry)

Growing competition also exists from industry participants, including asset managers and investment banks, that create their own indexes, often in cooperation with index providers,
Index.  
Many industry participants compete with us by offering one or more indexes in similar categories. Such indexes vary widely in scope,including by geographic region, business sector and risk category, and may be used by clients in a variety of ways in many different markets around theworld.  Among our Index competitors are S&P Dow Jones Indices LLC (a joint venture company owned by CME Group, Inc., CME Group Services LLC andS&P Global Inc.) and FTSE Russell, a subsidiary of the London Stock Exchange Group PLC.

現有嘅競爭係來自各大index 嘅提供者
當中包括最大嘅 SPGI(本篇blog第一張圖), Dow Jones, FTSE富時, 甚至誇啲咁講 香港嘅恆生指數公司都會係佢嘅競爭者

但其實之間好少會轉嚟轉去, 特別係一啲大形ETF/基金
唔通ETF: EWH 用開MSCI HK指數, 下年轉用恒生指數?

反而一啲小形/私人嘅 資產管理就可能會轉下

甚至
好似第一段咁講
電腦計算能力強左, 其實可以自己砌一個index 出嚟
依方面MSCI Inc. 表示避唔到
而佢嘅應對方法就係更緊貼市場, 不斷研發新嘅指數
例如:
companies that are broadly classified under the sub themes of 3D printing, the Internet of Things, cloud computing, fin-tech, digital payments, healthcare innovations, robotics, cyber security, clean energy and smart grids.


新加入者/潛在競爭要整一個 index 其實唔難
但要一個名牌就要累積
而新市場要不斷開發新index
MSCI 亦都領導緊ESG 嘅市場

=>
現時, 甚至嚟緊5年應該都可以做霸主地位
但建議要keep住留意市場動態


-完-



MSCI指數是什麼?MSCI名單有哪些?一分鐘看懂MSCI季度調整
By Mr. Market市場先生

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2020年7月10日 星期五

五力分析Porter five forces - 2189嘉濤 (老人院)

作為 2189嘉濤嘅打手
緊係第一篇要講佢

當初佢IPO 嘅時候都有講過下
大家可以望望


2189嘉濤係做老人院嘅
生意模式應該唔難理解?

咁開波 五力分析逐個去望望

2020年7月9日 星期四

唔識Acct 睇唔到公司有無前景?(二)

財務報表係過去發生左嘅商業活用數字去紀錄
過去表現並不反映將來前景
「買乜乜乜股票揸過世!」
思捷/匯豐/利豐/國泰 一間間嘅藍籌公司都沒落

今時今日要 買/(炒) FAANG ATMX BAT? 定係 tsla BYD 仲有NIO car?

買股票(公司)係買佢嘅前景
今日就分享下用咩思考方法 去判定依間公司有無前景? 甚或, 可以生存幾耐?

可能唔少讀大學year 1 商科嘅人都聽過 睇過依個方法
正正小弟好常用, 唔需要 會計知識, 只要你識字, 肯睇新聞, 肯睇年報(唔洗財務報表)
所以今日唔會教書咁講一大篇理論
純綷 copy n paste先

下一篇, 甚至嚟緊幾篇都試下搵唔同公司嚟講下, 套入個model 到
順道講下小弟揀嘅幾隻“霸權股

但...有幾個大大大前題一定要嘅
  1. 要易地而處, 你係一個老闆 你要用一個資本家嘅角度去諗野
  2. 然後, 時刻保持你嘅好奇心
  3. 你好緊張你間公司、你盤生意、你嘅錢






以下內容 copy 自Wiki
當一個checklist 咁用
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四個外力 — 來自買方的議價能力、來自供應商的議價能力、來自潛在進入者的威脅、來自替代品的威脅和現有競爭者的威脅 — 共同組合而演變出影響公司的第五種力量:來自現有競爭者的威脅。而每一種力量都由數項指標決定:

    來自買方的議價能力(Bargaining power of customers)
  •         買方集中度
  •         談判槓桿
  •         買方購買數量
  •         買方相對於廠商的轉換成本
  •         買方獲取資訊的能力
  •         買方垂直整合的程度或可能性
  •         現存替代品
  •         消費者價格敏感度
  •         總消費金額

    來自供應商的議價能力(Bargaining power of suppliers)
  •         供應商相對於廠商的轉換成本 
  •         投入原料的差異化程度
  •         現存的替代原料
  •         供應商集中度 
  •         供應商垂直整合的程度或可能性
  •         原料價格佔產品售價的比例

    來自潛在進入者的威脅(Threat of new entrants)
  •         進入障礙
  •         規模經濟
  •         品牌權益
  •         轉換成本
  •         強大的資本需求
  •         掌控通路能力
  •         絕對成本優勢
  •         學習曲線
  •         政策

    來自替代品的威脅(Threat of substitutes)
  •         消費者對替代品的偏好傾向
  •         替代品相對的價格效用比
  •         消費者的轉換成本
  •         消費者認知的品牌差異

    來自現有競爭者的威脅(Competitive rivalry)
  •         現有競爭者的數目
  •         產業成長率
  •         產業存在超額產能的情況
  •         退出障礙
  •         競爭者的多樣性
  •         資訊的複雜度和不對稱
  •         品牌權益
  •         每單位附加價值攤提到的固定資產
  •         大量廣告的需求
  •         不同的產品
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-完-

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