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2021年10月3日星期日

關於近排Alibaba 阿里巴巴(2021 OCT)

關於近排Alibaba 阿里巴巴, 講幾句 ~~(本Blog第一大宗旨, 寫比n年後嘅自己睇)~~

Alibaba 買得未? 加息週期買科網股?https://lookitsmathbook.blogspot.com/2021/06/alibaba.html

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喺2021年6月份, 當時我計完之後認為US$228 係fair price

維他奶Deal or Not Deal? 有咩要考慮? 思考方法

【內地網民籲抵制港人力資源總監離職】

維他奶昨挫12% 市值蒸發37億 https://bit.ly/2TwRH4M

Adobe 2021Q2 業績重點

https://www.adobe.com/investor-relations.html

Adobe 業績(官網)

一般嚟講, 每季業績喺已經上左軌道嘅公司唔需要跟得太貼

因為當初揀股時, 就係為左可以好安心持股5年以上

5年後, 10年後佢地嘅護城河Moat 依然存在, 甚至更深更闊

所以今日嘅2021Q2 業績, (我自己平時)都只會係略略過目就算

[問問題] 1373(日本城) 國際家居零售估值問題

1373 日本城, 向來盤數都好靚仔, 現金流穩定, 派息亦非常大方, 生意都愈做愈大

不過根據我把尺: 護城河, 依層我未係好了解日本城(國際家居零售) 嘅Moat 喺邊

所以到依一刻為止, 我都係無持有嘅

有位網友PM我, 問1373 嘅估值如何, 眼見已經升到52週高位

快快手計計

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[問問題] 有網友問 0270 粵海估值
https://lookitsmathbook.blogspot.com/2021/04/0270.html

上一次計0270時提過

「簡單嘅: 作為一隻派息穩定嘅股票, 可以用最簡單嘅股息率」

2021年05月26日, 收市價$2.850 ; 股息率過去12個月派息計: 7.018%

用2020財政年度派息計: 5.789%

就咁睇的確非常吸引

上圖show 由2014年開始嘅股息率, 高位11% , 低位3.38%, 平均 6.85%

如果計近依5年, 平均為6.92% 低位5.06% 高位9.74%

就咁比較之下, 現價 5.789% 未算話好吸引 (息率逾低, 股價逾高, 可以話佢"貴")

當然以上計算都係Base on 過去數據, 成日話要looking forward

依到留返比各位股東 (開段提過, 我唔了解佢嘅Moat😂, 所以唔太能夠量化到佢嘅前景)

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好, 咁進階嘅計計, DDM 股息折現模型

上圖係 1373 嘅過去派息 & 增長率

近依3年表現好好, 每年增長15% 或以上

2021年嘅中期息更增長左63%, 非常亮眼

DDM 要用到Cost of Eqty (CAPM)

CAPM: Rf + Beta ( Rm - Rf)

Beta, 根據Yahoo Finance, 為0.77

Rf 我用左1% 1.5 % 2% 三個

Rm 我用8% 10% 12% 三個

計出嚟Ke Range 6.4% 至 9.7%

平均8.0%

而計1373 DDM 難嘅位, 就係佢嘅未來好難估😂

所以我計左4個假設, 假設佢永續嘅股息增率, 記住!記住! 記住! , 係永遠,永遠都5% , (大家諗下可唔可能)

Ke 用返黑框8%, 計出嚟, 就算只係最細嘅增長率2%

都計到$3.7 , 比現價$2.85 高

代表現價未算係超級貴

丫! 漏左張圖

本公司未來的任何宣派，建議和派付股息可能也不可能反映歷史性的宣派及派付股息，並由董事絕對酌情決定。本公司沒有任何預定的股息派發比率。

人話解讀: 隨心咁派息, 賺得多唔一定派得多, 賺得少又一定要派得少喎

-完-

希望幫到大家😎

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[問問題] 有網友問 0270 粵海估值
https://lookitsmathbook.blogspot.com/2021/04/0270.html

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2021年4月5日星期一

倫敦交易所暴跌三成!! 點做好?!?!

LSEG 倫敦交易所由高位 GBX9910 跌到 GBX6910, (-30%)

喺我眼中 LSEG 係平穩增長, 有Moat 嘅公司

今次嘅大跌, 絕對係可能嘅買入機會, 所以當日都快手計計 DCF估值去比一個信心自己

業務(喺收購前)收入18% 來自交易所嘅成交; 39% Post Trade(結算) ; 39% 係大家熟悉嘅FTSE 富時指數

2020年總收入為GBP2,314 million

LSEG過去嘅財務表現, 不過不失, 整體都有平均13% 增長

https://inews.hket.com/article/2818670/%E6%AD%90%E7%9B%9F%E5%82%B3%E5%87%86%E5%80%AB%E4%BA%A4%E6%89%80%E6%94%B6%E8%B3%BC%E6%95%B8%E6%93%9A%E6%8F%90%E4%BE%9B%E5%95%86Refinitiv
歐盟傳准倫交所收購數據提供商Refinitiv

LSEG喺2021年1月完成收購 Refinitiv

大家可以想像Refinitiv 係另一間嘅Bloomberg, 提供財金界數據訂閱服務

收購後嘅2020年收入為 GBP7,103 million (所以我覺得講唔上"收購" 😂😂係蛇吞象)

LSEG預計往後增長(首3年) 為5% - 7%

EBITDA=~50% (幾靚仔)

收購前EBITDA , 過去十年平均為46%

[PPT 網址 https://www.lseg.com/investor-relations/presentations-and-investor-events ]

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計計數先!!!!

假設:

盈利增長往後十年每年增長5%
Terminal Growth Rate 2%
FCF% 每年都係30%

WACC 10%之下計到估值為GBP49 ; 9% GBP59 ; 8% GBP73 ; 7% GBP93

當日報價為GBP69

跟據SPGI提供嘅數據, WACC為7.5% ; 網上Google 數據為3.5% (太誇張地低)

由於我極到相信我所"假設"嘅5% 係偏低 (LSE過去增長為13%)

所以幾肯定當日LSE跌到落69蚊係一個買入機會!

最後 => 買入!

投資無想像中複雜: 😎😎

揀強公司, 業務簡單易明, 有足夠護城河,
簡單嘅估值模型「模糊的對;精準的錯」
大跌市時, 臨危不亂
健康嘅投資心態
買入
等待
收成!!!!!

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