新鮮熱辣嘅 Business Case：口罩

 Halo, 遲來嘅 聖誕快樂

近排睇到一單新聞, 我覺得好適合用嚟講下 生意經 甚至係用嚟揀股, 亦都連帶到我之前講過嘅思考方向

五力分析Porter five forces - (NYSE: MSCI) MSCI Inc. 明晟

成日寫港股, 破處講下美股先

今日介紹嘅係 MSCI Inc. 美股編號都係MSCI

佢做咩業務嘅呢?

五力分析Porter five forces - 2189嘉濤 (老人院)

作為 2189嘉濤嘅打手

緊係第一篇要講佢

https://lookitsmathbook.blogspot.com/2019/06/2189.html

當初佢IPO 嘅時候都有講過下
大家可以望望

2189嘉濤係做老人院嘅

生意模式應該唔難理解?

咁開波 五力分析逐個去望望

唔識Acct 睇唔到公司有無前景？(二)

財務報表係過去發生左嘅商業活用數字去紀錄

過去表現並不反映將來前景

「買乜乜乜股票揸過世！」

思捷/匯豐/利豐/國泰 一間間嘅藍籌公司都沒落

今時今日要 買/(炒) FAANG ATMX BAT? 定係 tsla BYD 仲有NIO car?

買股票(公司)係買佢嘅前景

今日就分享下用咩思考方法 去判定依間公司有無前景? 甚或, 可以生存幾耐?

唔識Acct 睇唔到公司有無前景？ 魔鬼在細節，字體逾細；細節逾大

話說有網友喺 Google Form 問左我一條非常好嘅問題

依條問題其實係"會計"學上嘅盲點

"會計"只係反映緊過去嘅數據, 一門行業有無前景真係要靠Business Sense

不過

其實喺年報/招股書可能會睇到啲端倪, 但相信招股書真係無乜人會逐粒字去睇

操重野交比小弟...

今日會講一隻財金KOL 推介嘅股, 比張圖大家望望

利申先, 依個blog 對數簿唔對人, 睇數簿唔睇人

今日講嘅股就係 HKEX 3868 信義能源

會透過依隻股去做例子, 講下點樣唔睇財務表/Financial Statement情況下, 而去睇得出有無前景?, 前景會如何?

有無啲咩keywords 要特別留意呢?

今日會睇HKEX 3868 信義能源 嘅招股書

(如果係手機睇嘅小心, 份野都幾大MB數)

https://www1.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2019/0515/ltn20190515010_c.pdf

平時我睇招股書的話通常有幾part 一定會睇, 睇財表之前就要睇

"行業概覽"

"本集團業務"
"風險因素"

依三Part 內容會係啲咩相信照字面解都估到, 咁我就唔多解釋啦

與我們業務有關的風險

我們面臨有關強制併網及收購可再生能源項目電力的政府政策變動的風險。

我們面臨有關太陽能發電場項目併網及調度優先權的政府政策變動的風險。

調低上網電價可能會對我們的業務及財務狀況、經營業績及現金流量造成重大及不利影響

收取上網電價政策的電價調整出現任何重大及持久延誤可能會對我們的業務及財務狀況、經營業績及現金流量造成嚴重不利影響。

以上幾句係嚟自"風險因素", 相信照字面解都唔難明白

如果對內地發電/電廠有少少理解, 都知大陸係 電廠發電, 再跟唔同省份嘅電網賣上去
電網公司會再自己賣比居民 & 工業戶

好明顯, "電"依家野係無乜差異性, 你嘅發電同我發嘅電其實無乜分別,上到電網都撈埋晒

如果"非價格"競爭係唔存在? 

咁價格呢? 鬥平鬥賤賣唔賣到?

以下四張圖, 睇下大家get 到幾多😏😏

根據國家發改委於2015 年12 月發佈的《國家發展改革委關於完善陸上風電光伏發電上

網標杆電價政策的通知》（發改價格[2015]3044 號），未來數年將逐步下調標桿上網電價。

我們與客戶訂立的全部購電協議均未計及任何通脹價格增長。

就首批組合或目標組合的大型地面集中式太陽能發電場項目訂立的購電協議均無任何

按通脹提價的條文。通脹率上升可能導致我們的營運成本增加，因此我們未必可產生足夠

的收益以抵銷通脹的影響

自2009 年起，再生能源基金開始錄得資金短缺，一直錄得赤字，導致按中國國家配額

制度建造的太陽能發電場項目併網與財政部發放電價調整之間需要時間，以及延遲收取電

價調整

上面last 依張, 睇年份日期, 睇價格

應該都唔難明白

講下小弟睇法

四張圖當然唔能夠代表成個內地發電產業 (有興趣睇左招股書佢😏)

但至少睇到"價格" 係發電廠控制唔到嘅

甚至嚟緊係好大機會跟據國家政策而調低, 更甚係可能要拖數

A股/內地股小弟好少掂, 最大主因 係政策&政治風險好大, 大得嚟估唔到

幾時出招? 出幾大招? 會唔會突然撤回?

每個國家都有佢嘅政策風險, 但內地嘅, 自問真係好難預計

有個近排"貼地"嘅例子

再講

"電"係最基本嘅民生用品, 以內地嘅政治氛圍, 真係加到價?

比多個例子大家

帶量採購顛覆內地醫藥市場，上星期恆生指數跌248點。其中醫藥股跌幅最大，石藥全週跌10.9%，中生製藥跌10.3%，是跌幅最大兩隻藍籌股。

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來個總結

• 唔識Acct唔緊要
• 睇年報/招股書 前面一大段嘅文字 
• 魔鬼在細節，字體逾細；細節逾大
• 如果feel到/ get 到係價格競爭嘅...要深思下
• 甚至"競爭"都已經唔存, 係政府說了算, 就....
• 內地電業 同 香港唔同, 唔好用香港嗰套帶上去思考

依個年頭凡事講求Fact Check

投資都唔例外

當然, 股票市場嘅升跌, 同公司本質又好似.....

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某股神 某財金界KOL 都有買嘅公司, 其實有無錢賺?

依間公司係 BYD #1211 比亞迪股份

相信唔少人都有留意佢

「有國策, 有前景, 電子車大熱, 中國嘅Tesla......」

小弟最鐘意睇數簿, 今日就快快手咁睇下佢好唔好賺? 有無錢賺? 賺幾多?

(今日都係短篇blog)

小弟嘅習慣, 特別係工業/製造業公司, 睇"損益表"第一步就望下個毛利率先

毛利率好反映公司嘅產品價值

同一舊鐵點解apple 整iPhone , 小米整嘅紅米 售價可以爭咁遠? 有咩咁吸引消費者出高價去買同一舊鐵?

比亞迪 2019年嘅毛利率 = 18,075,993 / 121,778,117 = 14.8%

用幾間車公司比較下做個對比

• Lamborghini  59.1%
• Ferrari N.V. (NYSE:RACE) 52.1%
• Aston Martin Lagonda (LSE:AML) 35.6%
• AB Volvo (publ) (OM:VOLV B) 23.2%
• Tesla, Inc. (NasdaqGS:TSLA) 18.2%
• Toyota Motor  (TSE:7203) 18.0%
• Nissan Motor  (TSE:7201) 16.4%
• BMW AG (XTRA:BMW) 16.0%
• AUDI AG (XTRA:NSU) 14.8%
• 東風汽車 (SEHK:489) 13.3%

咁樣睇完會唔會更明白"毛利率"好反映到產品喺客人心中嘅價值?

至於比亞迪得14.8% ,各位可以思考下佢嘅產品: 

• 佢嘅電動車喺客人心中嘅定位係乜?
• 會係透過價格去競爭? 
• 定係非價格去爭取銷量? 服務? 品質? 
• 純綷為地球出一份力?
• 如果一個市場主要係透過價格去競爭, 大家覺得依個行業前景會係點?
• 會唔會競爭好大? 
• 如果競爭好大, 而某一間公司又主要靠價格去競爭, 佢嘅盈利會唔會穩定?
• 有無能力轉做高檔市場?

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睇"損益表"第二步就會扣減下一啲其他收入/ 非本業嘅收入/ 合營聯營嘅盈虧, 我都會扣返走

主要係想粗略睇下間公司透過本業賺型幾多錢, 純利率係幾多

比亞迪 2019年嘅純利率

=溢利2,118,857 減 合營(435,311) 減 聯營12,535 減 政府補貼1,707,657 減 其他收入 1,974,950

=調整後溢利 (1,140,974) 

無錯, 佢係一個負數嚟

咁好似太高要求, 如果淨係扣走 政府補貼1,707,657呢?

=溢利2,118,857 減 政府補貼1,707,657

="只扣減補貼後溢利" 411,200 

純利率=0.0033%

換句話說, $100 賣車, 賺唔到$1

有財經KOL 話睇好依間公司, um...要好好思考下

可能你會問, 2019年啫

不如就睇夠10年望望?

如果睇得唔清楚, 有Google Excel

https://docs.google.com/spreadsheets/d/1EYSTMEEtb7ttHLcsfl0FRryM2INje0pXKywgAfKmvlA/edit?usp=sharing

講解下先

比亞迪由 2010年 到2019年嘅 "損益表" , 亦都張每個數 除以 "收入" 去計返個百分比

橙色項目, 就係我會做扣減嘅項目, 最後有"調整後溢利", 粗略咁去計返 比亞迪 本業嘅盈利能力

綠色部份, 溢利只扣減 政府補貼

2019年經扣減政府補貼後嘅純利率得 0.3%😂 

有幾個問題可以思考下

本身嘅溢利(純利)率 都只係大約1%-5%, 大家覺得依盤生意生唔做得過呢?

值唔值得做佢嘅股東呢?

有政府支持都係賺到2% 溢利

如果無埋補貼, 得0.3%, 依間公司可以挨得過風浪?

嚟緊個市場如果走向價格競爭, 而比亞迪嘅產品又唔能夠做到好大差異性的話

佢嘅前景會係點呢?

有個財金KOL 同你講間公司好勁嫁, 好有前景
但原來佢嘅盈利一大部份係靠補貼

咁係間公司勁? 定係政府勁? 😂😂😂😂

依個年頭凡事講求Fact Check

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剪報： 滙豐靠PayMe+信用卡 完勝其他銀行所謂的FinTech？

又係剪報， 值得keep底再睇， 不過我會偏重嘅點唔係大貓HSBC Payme Red Master Card

而係： #大數據 #用戶慣性 #護城河 #生態圈 #顧客轉換成本

再諗深一層, 依家嘅科持股, 平台股

(讀後感在尾段)

https://wealth.hket.com/article/2546599/%E6%BB%99%E8%B1%90%E9%9D%A0PayMe-%E4%BF%A1%E7%94%A8%E5%8D%A1%E3%80%80%E5%AE%8C%E5%8B%9D%E5%85%B6%E4%BB%96%E9%8A%80%E8%A1%8C%E6%89%80%E8%AC%82%E7%9A%84FinTech%EF%BC%9F

滙豐靠PayMe+信用卡　完勝其他銀行所謂的FinTech？

博客 19:22 2020/01/21

▲ 滙豐靠PayMe+信用卡　完勝其他銀行所謂的FinTech？

近年不少銀行都致力發展FinTech，不過華田就認為，FinTech的發展最成功可說是PayMe，滙豐旗下PayMe一員已勝過其他現時對手擁有的一切所謂FinTech，若PayMe外加滙豐信用卡，就真的完勝所有現有競爭對手的所謂FinTech了。
【延伸閱讀】恒生「無卡提款」美中不足　問題出在……？
Tech不Tech不要緊，護城河才是重點
甚麼是厲害的FinTech呢？方便快捷、功能強勁？核彈也很厲害，可惜銀行不賣核彈。只此一家？早前已說過有銀行在5年前已搞了P2P+無卡提款，到目前為止都仍然是只此一家，不是有專利所以學不到，而是因為根本沒人用，沒市場的產品不是一件也太多嗎？
厲害的FinTech不單能直接解決客戶的痛點（再說一次，是不是很「科技」不是重點，FB又有多「科技」？），還要就算打開秘方讓你依樣畫葫蘆你也畫不了，因為厲害的產品會讓顧客產生依賴性，並且組成一個生態圈（Ecosystem）。所以說再做一個WhatsApp很容易，但要打敗WhatsApp很難；起個Blockchain很容易，再做一隻BitCoin就很難，這是個用信心來支撐的生態圈喇。
這便是護城河，老實說天底下沒甚麼「金融科技」真的能專利起來，我看不到有甚麼原因對手不能抄下來。在FinTech的世界，生態圈才是最可靠的護城河，而PayMe這個跟現時華田眼下所有銀行界的FinTech最不同之處，在於PayMe護城河穩健非常的同時，還是隻天殺的Super Cash Cow呢。
PayMe已成為香港P2P市場的唯一
當同事吃飯分單，先付錢的同事說「PayMe吖唔該」，然後身邊一個出名奇怪的同事問「FPS或者Cash得唔得呀？」，再然後一眾同事向她射出一個嚴厲的眼神，這個時候，你便知道PayMe已在香港人中建立了一個成熟的生態圈。
PayMe很「Tech」嗎？怎麼算FPS也應該更加Tech，也要來得複雜，但「愛」這回事，並不是說你更有錢有型就贏㗎嘛。生態圈其實是一種「我經已習慣了如非必要也不太想轉變」的產品霸權，功能不一定是最好，夠用就是。
作為一個Android用家，很想說其實AirDrop也是一種產品霸權，AirDrop不過就是一個用Bluetooth建立的P2P Wi-Fi網絡嘛……又有幾技術？不過身邊又有幾多人為咗可以同人AirDrop，而去做果粉呢？生態圈咯。
不過如上一段所說，核彈也很厲害，不過要幫銀行賺到錢才有用。PayMe如何賺錢呢？其實PayMe的最大價值，不在於仍然未成氣候的P2M商戶付費功能，而在於能掘取大家的人際關係網絡，這個可真是價值連城了。
數據－21世紀的石油
近年銀行界積極探索如何從數據之中掘取更多的客戶資訊，已經有一定的成果。老實說連圍棋這一塊也已被機器攻破，猜猜大家是不是最近生了小朋友、搬了家、畢了業、退了休、欠了賭債又有何難？加上用的又不是甚麼有版權的Machine learning model。所以用回「石油」的比喻，現在是「發動機」已在，問題是大家沒有「石油」去推動這台「發動機」。
為甚麼說銀行會沒有「石油」呢？現在是電子消費的年代，我有多少錢、出多少工資、買了甚麼、坐車去了哪裏不都是一目了然的嗎？
零碎的數據、錯誤的結論
這樣想對了一半，一切的行為經已「數據化」，只是沒有集中於同一個人的手上。大家代入銀行的角度，當你拿着零碎的客戶足跡，又如何砌出一個完整的圖畫呢？
假設現在有2個客戶A和B，同樣是在先在2月到了荷花買BB衣服，5月在聖保祿醫院生了小孩，8月再買了一份教育基金，但A卻用X銀行的信用卡買BB衣服和醫院簽賬，再到Y銀行買教育基金；而B卻完全倒過來，用Y銀行的信用卡買BB衣服和醫院簽賬，再到X銀行買教育基金，兩家銀行都會從一堆正確的數據，得出一堆錯誤的結論。

在數據不完整的情況下，你能夠預期Machine learning能幫到多少呢？
【延伸閱讀】大數據時代！網上Click幾下比入息證明更能左右貸款申請？
打贏數據戰的關鍵－「完整性」和「質量」
要從數據裏掘取價值，大家應該明白「完整性」有多重要。那甚麼是質量呢？就是數據在完美的狀態下，能給大家多少啟示。
其實銀行一直都掌握大家很多數據，例如收入、住址、年齡等等，但這些大多是「靜態」的數據，單獨使用的時候其實質量很低，必須要同步配合「動態」的數據使用才有意思。
當大家讀到這裏，或者會開始明白為甚麼滙豐近年積極拓展PayMe的同時，也不計成本地在信用卡市場大灑金錢，當華田2年前說某銀行信用卡1.5%回贈已是割喉的時候，滙豐會搞吃飯3.6%回贈、網購4%回贈，就是為了要獲得大家「完整」的「動態」消費數據。

你說這是不是很爽。
那PayMe又處於一個甚麼戰略地位呢？
PayMe有兩大神勇之處：
1. PayMe補充了所有並非以你信用卡消費的資料，同事一起吃飯、買禮物、網購等等都無所偱形，配合自家的信用卡，資料就真的很「完整」了。大家會問PayMe怎麼知道？傻瓜，你在備註打了「Lunch」難道是買淘寶嗎？
2. 這個才是最厲害之處，PayMe有效地織出你「完整」的人際關係網，有甚麼朋友、爸爸媽媽有可能是誰、最近是不是換了工作其實都會一清二楚。知道了就很好辦，最基本我知道你是一個怎麼樣的人，父母有沒有錢，身邊的朋友又是不是瀕臨破產邊緣，那我便知道該不該借錢給你了。
這些數據不是我單看你姓別、收入、年齡、消費記錄可以獲得的，物以類聚，人以群分，認識你的朋友便是認識你的最好方法吧。

【文章來源：華田銀行；已獲授權轉載。原題：銀行閑談 （72） — 為什麼 PayMe + 匯豐信用卡已完勝一切所謂 Fin Tech】
【關於作者】
兒時夢想做i-banker，結果做了bank worker，還要是retail那種。過去在各大小銀行不同部門流徙，叫人借錢、催人還錢、審批貸款、出股票app、出借錢app、出信用卡、廣告策劃、銷售管理、分行佈點、生物認證、電子排隊、機器學習、敏捷開發，到現在還未安定下來。不懂財經、不懂經濟，只想談一下「銀行」這回事。

撰文 : Wallace Tin
欄名 : 華田銀行

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而係： #大數據 #用戶慣性 #護城河 #生態圈 #顧客轉換成本

再諗深一層, 依家嘅科持股, 平台股

MSCI : 基金公司(MSCI嘅顧客) 易唔易轉其他股務提供公司?

AAPL

GOOG

AMZN

MSFT

DIS

9988BABA

美團

0700騰訊

Uber

HKTV Mall

再引申到其他行業

銀行顧客生態圈/ 客戶轉換成本? HSBC? BOC? SCB?

再諗多個行業

REIT? 收租股?

佢地嘅客戶係商戶? 定係消費者?

再link up下頭先嘅keyword #大數據 #用戶慣性 #護城河 #生態圈 #顧客轉換成本

仲記唔記得琴日王國龍嘅訪問?

1997九倉置業嘅海港城?

2778嘅朗豪坊

係我眼中, 所有行業  所有公司都可以諗下

做老闆投資公司唔係淨係睇數簿, 而都要諗多步

#Marketing #市場定位 #價格競爭 ? #差異化競爭 ?

個差異化點嚟? 會唔會係#用戶慣性 #生態圈 #顧客轉換成本 ???

好似講到好遠

但, 值得諗下