新鮮熱辣嘅 Business Case：口罩

 Halo, 遲來嘅 聖誕快樂

近排睇到一單新聞, 我覺得好適合用嚟講下 生意經 甚至係用嚟揀股, 亦都連帶到我之前講過嘅思考方向

IB跌幾多會爆倉? Max Draw Down-Excel Model 更新 (2)

話說寫完上一篇好似反應唔弱

https://lookitsmathbook.blogspot.com/2020/12/max-draw-down.html
我會唔會爆倉嫁? 點計Max Draw Down?

有網友問有無其他功能未加落去? 有嘅

今日brief 下大家...

Google Doc:
https://docs.google.com/spreadsheets/d/1vAXvfoQg_k7EMOfCBtIUOGm3-Ysh7aCRiWbz91K8mvQ/edit?usp=sharing

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上次嘅版面, 依一刻倉值 $8,552

Max Draw Down 大約50%

意思成個倉要跌50.27% 就會比人call margin

(唔難理解?)

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加左個咩功能呢?

數字打落黑底紅字嘅位

功能1. 你地會見到 如果再跌多50%, 成個倉嘅MDD 得返0.06%

同第一張圖嘅差唔多, 到尾聲

依個功能係比大家睇到 現價繼續跌幾多% 之後, 仲有幾多MDD

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功能2.

功能2. 唔少人做緊margin, 見到跌市緊係想執多少少平貨, 但又擔心買完會再跌甚至爆margin

圖例: 

計到現價跌左20% 之後, 再買多$2,000 貨
仲可以抵擋到MDD 23.34%

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功能3.

同功能3. 差唔多

只係現價就直接買貨, 唔係計跌左之後先買

圖例: 

計到現價買多$2,000 貨
可以抵擋到MDD 35.60%

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注意事項:

• 假設IB 比嘅margin倍數不變
• 假設你繼續買嘅貨同現有倍數一樣

免責聲明: 以上工具 及圖例示範只供參考, 一切以服務營運商為準

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https://bit.ly/2PeFhfI

只需喺上面嘅google form登記，跟住會收到一封email，email會有開戶連結，只有透過呢條開戶連結就可以享有優惠

【聲明】

由證監會持牌人 天財資本國際有限公司 (牌照號碼 AUW 496) 提供的任何推廣活動不得解釋為徵求或建議任何人買賣任何證券或其他金融產品；秒投及秒投的經營主體分子金融有限公司 (“本公司”) 及天財資本並不提供任何證券交易（包括但不限於任何資產買賣，結算及保管）服務，本公司僅代表天財資本推廣其業務及提供天財資本相關信息。與開戶及交易有關的所有事項將由IB處理。

盈透證券香港有限公司（“ IB”）不隸屬於也不認可或推薦任何財務顧問或經紀人，包括天財資本國際("TCCI")有限公司。 IB為TCCI的客戶提供執行和清算服務。 IB不做任何陳述，也不對本內容或TCCI的網站中提供的信息的準確性或完整性承擔任何責任。

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撈得底未？（2020 Apr）

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近排好似有幾單關於REITs 嘅新聞

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內房債5% vs 香港收租5%

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向Howard Marks借幅圖嚟寫下先

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有人問我：對"長和"賣歐洲鐵塔點睇

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疫市增長的低調高息股

 Hi, 大家好!
買股票無非就係有息有升, 過去兩個月嘅"舊"經濟收息股都升返唔少, 去返大約4% 5% 樓下價位. 但另一邊廂都擔心緊業務受 Covid 影響, 派息可能會打個折頭. 今日再講一隻逆市之下都保持業務增長嘅收息股. 現價股息率有7% !!!!!!!!!!

我會唔會爆倉嫁? IB 點計Max Draw Down?

依一年見唔少朋友/網友 都開左IB 玩下

閒談間都會講到「做緊幾多leverage 呀」

個個都講自己做緊幾多倍: 1.5 呀 2.2 呀 3呀

但其實依個數字係無乜implication, 要睇埋你成個盤最大(Max.) 可以做到幾大leverage

如果你買嘅股/債最大可槓到8倍, 而你槓緊2倍

而另一個人, 都係槓緊2倍, 但佢嘅股票只可以槓到3倍. <-好明顯依位朋友仔好快要補倉

如果只係望住現價leverage , 好易中伏

更應該要計下 Max Draw Down, 人話咁講: 你個盤跌幾多% 要補倉

兩三年前另一位blogger 風兄都寫過點計
http://laxinvest.blogspot.com/2017/12/blog-post_14.html

但發覺唔少朋友仔都話/計唔掂/睇唔明/點分呀/邊粒數呀/.....etc.

IB 官方計法
https://www.interactivebrokers.com.hk/cn/index.php?f=5244&p=overview3

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所以小弟今日就整左個google doc 版比大家

https://docs.google.com/spreadsheets/d/1vAXvfoQg_k7EMOfCBtIUOGm3-Ysh7aCRiWbz91K8mvQ/edit?usp=sharing

講下點用:

依個template 係跟住IB 版面設計

1. 將你IB Portfolio 嘅數字打落黑底紅字嘅位 (左右兩邊有中英文名稱)

2. 下面橙色就係 Max Draw Down 嘅百分比%

3. 而Excess Fund/Gross Value 嘅百分比% 係更保守嘅計法

4. 右手邊藍色框寫住"Stress Test" 係咩意思呢?

5. IB 喺2020年3月份前, send 過email 出嚟通知會加保證金(Margin) 要求, 當時大家都好不安

印像中2020年10月喺美國總統大選前都有講過要加保證金, 最後IB澄清同股票持倉無關

6. 有見及此, 大家可以喺右手邊嘅黑底紅字位 輸入預想會加幾多保證金

跟據2020年3月經驗, IB加左50% 保證金要求

7. 下方淺橙色就係加保證金後嘅 Max DD & Excess Fund/Gross Value

8. 唔知多唔多人會用, 但為免太多人集中晒喺同一版, 特登整左3版😂😂, 計嘅數係一樣嘅

***每人喺IB買左嘅野都唔一樣, 當中嘅配搭, 各投資人可承擔風險都唔一樣, 係無一個硬性標準幾多Max Draw Down 為之最好

而自己會大約為持40% 50% 咁上下

小弟喺股海浮沉嘅時間唔算太耐, 印像中就算有質素嘅股票都可以一個大浪無左一半股價, 所以會用50% 為一個目標位

希望幫到大家

有咩唔明下面留言 / fb 搵我😇

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今日出街巡視業務

 連登名句
「商場無人租」
「商場無人行」
「收租股已死」

有人問我：對"長和"賣歐洲鐵塔點睇

 上兩星期 長和(0001) 公佈出售 歐洲電訊塔資產(鐵塔)

有位朋友問我點睇? 誠哥連歐洲都撤資? 佢今次又有咩陰謀?

剪報: 金管引進大數據助中小企借貸

 個人意見喺最底👀

https://www1.hkej.com/dailynews/headline/article/2623913/%E9%87%91%E7%AE%A1%E5%BC%95%E9%80%B2%E5%A4%A7%E6%95%B8%E6%93%9A%E5%8A%A9%E4%B8%AD%E5%B0%8F%E4%BC%81%E5%80%9F%E8%B2%B8

2020年11月3日

金管引進大數據助中小企借貸

金管局昨天在香港金融科技周上公布，正構建新的金融基建設施「商業數據通」（Commercial Data Interchange），這個嶄新平台是把傳統財務報表以外的商業數據，應用於信用風險管理，嘗試打破中小企需要提供抵押品兼捱貴息，才可獲取銀行融資的困境。金管局聯同銀行就「商業數據通」技術可行性，進行概念驗證研究，預期今年底完成。

建平台交流多項商業數據

工業貿易署最新數據顯示，本港現時有超過34萬家中小企，佔全港企業總數98%以上。金管局總裁余偉文稱，中小企過往要獲得銀行借貸，可能因未能提供有效的財務數據，需要以物業作為抵押，未來利用「商業數據通」平台，在企業同意情況下，銀行可直接取用企業的數據作評估，讓中小企有更大機會獲得貸款，同時可管理反洗黑錢和信貸等風險，降低融資成本。

所謂的商業數據，除了傳統財務指標，還包括其他營運資料，例如流動支付服務公司擁有商戶的付款系統數據，銀行藉此更清楚了解商戶的營銷狀況。余偉文以家族式經營的麵店為例，若銀行取得麵店的營業紀錄，便能夠對其生意作更準確預測，毋須提供抵押品也可批出貸款。

貿易通（00536）營運總監鍾順群透露，有份參與「商業數據通」的研究工作，由於公司為本港進出口商提供報關服務，相關的貿易數據能夠證明中小企貨物進出口量和業務量。她解釋，另一好處是該數據有實時性，因為貨物進出口後的14日內要向政府報關，比起企業財務報表往往有至少半年滯後性，明顯更貼市。

促銀行用新信貸評分模型

金管局指出，該項目的商業數據可來自公用事業機構、電訊服務、航運及保險公司等。由於只是進行概念驗證，故重點研究運用貿易數據。下一階段的研究於2021年開始，將會涵蓋更多其他商業數據來源，以促進銀行研發新類型信貸評分模型。

余偉文提到，金管局未來會牽頭銀行業界，同時與中小企商會討論，亦會諮詢私隱專員，了解何種數據會適合該平台使用，並交由第三方負責籌建，估計如香港銀行同業結算等有收集和管理數據的經驗，有能力建造該共用平台。

中小型企業聯合會永遠榮譽主席劉達邦說，中小企一向難獲銀行貸款，日後如要提供其他營運數據作審批，資料私隱將是重點關注。他希望平台可以適時更新資料，令銀行更有效審理中小企信貸風險。

在私隱問題上，金管局的研究提出，只有在中小企明確同意的範圍及時間內，銀行才可查閱其數據。此外，「商業數據通」擬應用分布式分類賬（Blockchain）技術，提供可追溯與可驗證的紀錄，確保日後可作為適當的審計查核紀錄。

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1. 拉近左大銀行 vs 中小型銀行嘅競爭距離
以小弟過去認識嘅一間大型中資銀行為例子, 大約有100-200 人專係做企業客戶嘅年報入數& 分析

以細嘅銀行好難做到咁, 依家HKMA出手整個"數據通"
「因為貨物進出口後的14日內要向政府報關，比起企業財務報表往往有至少半年滯後性，明顯更貼市」

以往要半年先出一份嘅財務報表再去批loan , 依家不論大細行都可以問HKMA 拎數據
仲要係拎到更貼市嘅數據

中小型銀行嘅起跑線拉近左, 而且可能轉身近快

以近年嘅COVID為例, 銀行想借錢比你, 但財務報表又未出, 商戶緊係話自己生意影響不大
銀行保守就緊係唔會咁睇, 結果就會更緊嘅借貸條件(利息/抵押品)

但依家所有銀行都可以問HKMA 拎數據就知你近排真實嘅生意情況
佢有VISA Master 八達通嘅交易量&額 就知道你近排收入如何
問電訊商/水電煤公司 就知你係咪真係有做生意

當大中小型銀行唔再需要等份財務報表,入數,再批loan, 依家大家都拎到份近貼市嘅生意狀況數據
中小型銀行轉身批loan 比你一定可以快過大型銀行

2. 成個系統少少似美國嘅Square (SQ) / Wechat Pay/ Alipay
SQ 會有商戶嘅資金流向, 訂貨入貨出貨數量/時間/金額, 知道你夠鐘要交水電煤
出糧比satff 流左去邊

其實就係HKMA 依家想做嘅野, 仲要統合晒 

先唔講政治上監唔監控, HKMA(政府)已經可以更容易掌握依家中小企嘅生意情況
經濟好唔好, 消費額如何, 市民消費習慣, 更甚嘅係, 追稅更易👻

本身Alipay wechat SQ 做緊嘅野

收集得到嘅數據比上邊三個更多更齊😎

3. SME中小企 為左生存, 為左更易更平咁借到錢
一定會交個數據出嚟, ;loop loop下, HKMA就好快儲大個data

之後就....😇

緊接上一篇Blog: 向Howard Marks借幅圖嚟寫下先

 有位網友share 左篇野比小弟, 可以連帶返我上一篇嘅感悟

link:
https://www.oaktreecapital.com/insights/howard-marks-memos
Latest memo from Howard Marks: Coming into Focus

當中有兩幅圖好洗好用

嚟一個猴子偷圖

話說，好耐無蒲上水

 Hi

大家好，祝大家身體健康

我無事，只係太懶😆😆 好似陳同佳咁

無心情，唔寫文住

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上個水又點止保平安咁簡單

寫返幾隻字仔都要

就講下我近依幾個月有咩投資上嘅感悟

美股三月過後係咁上

相反港股除左堆 中概股ATMX 都仲係無乜運行

今日同公司隔離位傾開投資心得,興幸佢有性趣聽小弟鳩up, 加上佢唔係一般老散思維

交流左唔少野

依家打埋上嚟講講, 幾年後再驗證下今日嘅睇法有無錯, 同自己Bin C

依一年唔少內房都食低息個勢發債, 普遍都見到3%-4% 

唔係講笑, 以內房咁嘅債務水平都只係3.x%, 真係抵到爛

香港地產商發債都要2.x%-3.x%

(隨手拎個今日HKEX嘅公告)

碧桂園十年期債都只係 3.875%

轉個手望下香港收租地產股, 唔係望個債息, 而係望下個股息率

隨手一隻 0016新鴻基, 現價$98, 股息率5.0%

一向研究開各公司年報, 0016都唔例外

0016 嚟緊只計香港都幾個大projectsssss, 淨係收租賣樓嘅收益 都好和味

隨口講幾個

1. 兆康站(話有一個太城咁大)

2. 啟德, 依兩三年都買左唔少臨靚海地

3. 西沙路 51幢 9500個單位

4. 天水圍 天榮站

5. 元朗站 仲有幾座未推

6. 西九高鐵上蓋寫字樓

簡單思考題, 你地會點揀? 

內房債3.8%

vs

港股5% 加上嚟緊幾年好肯定 兼 穩定嘅股息增長 

假設0016 幾年後個價都係$98

我問我同事, 「今日嘅你, 會點揀?」

依家Risk Free Rate 得0.7%

好相信半年後一年後 疫情過晒(希望, 可能當感冒算)  加上喺資金氾濫嘅情況下

資金一定會先流向 lower risk but Higher Yield 嘅投資工具

喺小弟眼中香港嘅收租股地產股 正正就係依類投資產品

而現時嘅價位或多或少已經充份反映疫情&反送中嘅影響

0016嚟緊幾年嘅發展唔洗再講

0017 都係我睇好嘅, 特別係鄭志剛揸大旗, 嚟緊都好多大Project, 柏傲X, 啟德體育, 機場購物城

1972 😏😏收埋左幾個重建搞緊 & 將會搞

0014 攻守兼備, 低調嘅家族

0823 低調密密收購陸續有嚟

小弟依半年密密買唔少香港收息野(唔止地產股)

希望幾年後財息兼收

用香港tax free 嘅股息去供養美國增長股😍

-完-

祝大家身健康

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專欄貼堂: 超人的智慧：誠哥做過最正確的事｜中環路人甲

https://fortuneinsight.com/web/posts/561651

超人的智慧：誠哥做過最正確的事｜中環路人甲

好值得細味嘅一篇專欄

貼堂，一兩年後再睇
深明背後道理嘅，對自己投資相當有用

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新冠肺炎打擊全球經濟，令很多公司都面對財政困難。有些企業要借貸度日，又有另一些需要透過出售資產來維持日常營運。高銀最近面對財困，需要出售啟德地皮來償還債務，這件事很多財經分析都有評論，本文不打算再加筆墨。

正當全球很多企業家，特別是地產、酒店或商場大亨都頭痛時，李嘉誠還有空閒去為高銀充當白武士。而昨天更宣布捐錢一億港元，當中包括向香港大學醫學院的畢業生每人捐出五萬元，在大危機時做到真正的退休生活。李嘉誠沒有水晶球，也沒可能知道新冠肺炎爆發。但他在過去十多年的努力，其實都是在為今天的類似經濟形勢來作準備。

量化寬鬆時期更重視企業流動性

自從金融海嘯後，美國聯儲局開始作量化寬鬆，全球央行也排隊大印銀紙。在人人都大量舉債的時候，李嘉誠卻走相反方向，開始減低整體企業的負債水平。這種奇怪的戰略方向，與國內的房地產開發商及香港一般市民南轅北轍。除了減低企業的整體負債水平外，李嘉誠更在量化寬鬆期間，把旗下的子公司上市。

在量化寬鬆期間上市的有港燈電力投資，和記港口信託，香港電訊信託，匯賢產業信託。連同已上市的公司，李嘉誠及兩位兒子所掌控的上市公司已超十家。

普遍來說，除非價錢很好，很多華人富豪都不熱衷上市。上市後要遵守很多監管規則，關連交易比較麻煩，也讓富豪圈之間知道自己有多少身家。李嘉誠不厭其煩地把子公司上市，還要清清楚楚，分門別類地整理好，都是十分罕有。這行為違反了中國人「財不可以露眼」的理財哲學，但在現時的經濟情況中，及從高銀的下場，更顯得李嘉誠過去所做的十分正確。

從營運走到資產配置的戰略變化

李嘉誠是生產塑膠花出身，起初在筲箕灣建廠，親身上陣並落手落腳。雖然塑膠花讓他賺取第一桶金，但市場很快就出現飽和，隨後就轉型生產玩具來維持公司增長。在六十年代香港出現銀行危機，李嘉誠就開始轉攻房地產市場。

早期李嘉誠沒有今天的班子，由籌備、生產到銷售，很多東西都自行處理。深深明白營運一家公司，到底有多複雜，有多傷神。如果經濟轉差生意慘淡，可能要問銀行借錢周轉，深夜思考如何轉虧為盈。

著名投資者巴菲特很少為營運的事擔心，盡管是在美國疫情期間，我也深信他還是在奧馬哈的辦公室閱報和看書。盡管巴菲特在疫情早期因為衝動而增持航空業，但經過多晚思考後就決定賣光，這個就是「經營者」和「投資者」的最大分別。賣光後，煩惱就是職業經理的問題。

李嘉誠最大的戰略改變，應該是在七九年開始購入和記黃埔，並成功在八零年取得其控制權，慢慢由經營之路，走到像投巴菲特般的投資之路，長遠透過資產配置而非營運方式來增值財富。

五年前成功為集團「去地產化」

雖然在取得和記黃埔的控制權，在戰略上慢慢由營運轉至投資主導。但由於香港的房地產市場還在起飛，買地建屋的回報還是遠超投資。當年房地產利潤豐厚，風險低槓桿大，很多項目在賣樓花時已經可以鎖定利潤。在樓宇還沒落成之前，資金已透過樓花及買家向銀行借貸的方式，回到發展商手上，資金的周轉速率十分快。因此很多房地產起家的綜合企業，不論是香港及中國，都過份依重地產業務。

五年前長和系宣佈重組，當日的情景還歷歷在目，市場上很多人都看不懂李嘉誠的目的。

如果從短期利益上，長和的重組方案其實是對小股東有利。長實與和黃之間不再存在交差持股，變相李嘉誠需要用更多的資金來控制公司。當時市場上很多分析員認為重組是欲修復資產拆讓，但從今天很多地產大亨的下場，李嘉誠重組的目的，更多是風險管理，並希望把地產業務的風險從綜合企業中分開出來。

利用信託方式把資產風險分離

除了把地產業務分出來，李嘉誠更熱愛用信託上市。由零三年開始，李嘉誠已把旗下物業，用房地產信託方式上市。到今時今日，李嘉誠已擁有三家不同類別的房地產信託，分別是以香港民生商場為主的置富產業信託，以香港商廈為主的泓富產業信託，及以中國房地產主的匯賢產業信託。

李嘉誠對信託的熱愛更擴散至其他產業，包括主力碼頭業務的和記港口信託，主力電力供應的港燈電力投資，還有由次子打理的香港電訊信託。

李嘉誠於一八年安心退休，其原因是他已把旗下集團大量不具流動性的，又沒有明顯增長空間的資產放到資本市場上。這樣的話，其繼承人就可以把精力放於資產配置上，而非日常營運。

由於母公司對屬下公司的營運情況比市場多，在市場嚴重高估或低估時，就可以運用資本操作來控制風險。營運的問題就留給職業經理人去處理，母公司的行政總裁就像巴菲特一樣分配資金。

如果高銀旗下的商業大廈早已放入房地產信託平台，高銀就可透過在股票市場上直接減持來用作資金周轉。現時李嘉誠大部分的「重資產」，特別是房地產，都可以在市場上直接透過信託平台來增加或減持。在人人都用盡流動性時，他卻不停為企業制造流動性。

完成企業傳承做到真正退休

經常有人說富不過三代，很多公司在企業傳承的過程中，後人都無法像創辦人般複製其成功。很多企業家的培育方式都是天時地利人和，商業上的奇蹟往往是命中注定。無論是李嘉誠還是馬雲，假如他的一生再來一次，他自己也不一定可再次表演帽子戲法。

因此，企業傳承對企業家來說都是必須要面對的問題。李嘉誠的智慧在於，成功把企業傳承、職業經理和資產配置三者一起運用，建立了完整的專業分工及風險制度，完美地完成「去地產化」。暫時所見，也只有他一人能做到。

在中國和香港，很多富豪都是透過房地產置富，也有房地產企業嘗試像他開發非地產業務。很多房地產大亨，都像高銀一樣不繼擴展非地產業務。高銀除商業地產外，更經營保理、名酒及餐飲業務。房地產最常用的借口是建立什麼「商業生態圈」，這個魔幻般的商業名詞最終成為胡亂擴張併購的借口，最終更導致流動性乾竭。

像高銀般要變賣資產的房地產大亨可能陸續有來，特別是已債台高築的國內中小型房地產公司。李嘉誠雖然已經退休，但在疫情中還氣定神閒，捐錢支持港人抗疫，也不擔心兒子業務上是否有經營困難。這都是因為他的整個企業王國已經懂得自我生存，讓他能做到真正的退休，享受人生。

最後，在此感謝李嘉誠捐錢支持抗疫，香港加油。

五力分析Porter five forces - (NYSE: MSCI) MSCI Inc. 明晟

成日寫港股, 破處講下美股先

今日介紹嘅係 MSCI Inc. 美股編號都係MSCI

佢做咩業務嘅呢?

五力分析Porter five forces - 2189嘉濤 (老人院)

作為 2189嘉濤嘅打手

緊係第一篇要講佢

https://lookitsmathbook.blogspot.com/2019/06/2189.html

當初佢IPO 嘅時候都有講過下
大家可以望望

2189嘉濤係做老人院嘅

生意模式應該唔難理解?

咁開波 五力分析逐個去望望

唔識Acct 睇唔到公司有無前景？(二)

財務報表係過去發生左嘅商業活用數字去紀錄

過去表現並不反映將來前景

「買乜乜乜股票揸過世！」

思捷/匯豐/利豐/國泰 一間間嘅藍籌公司都沒落

今時今日要 買/(炒) FAANG ATMX BAT? 定係 tsla BYD 仲有NIO car?

買股票(公司)係買佢嘅前景

今日就分享下用咩思考方法 去判定依間公司有無前景? 甚或, 可以生存幾耐?

必瘦站1830 真係逆市增長?

必瘦站全年盈利升13%

必瘦站截至3月底全年盈利增長13%，升至3.6億元。末期息每股29仙，另派發特別息每股5仙。

集團全年收益增長4%，達到12.41億元。香港業務收益增長4%，升至9.13億元。來自內地、澳門及澳洲的收益上升3%，升至3.28億元。

集團表示，社會動盪及新型冠狀病毒疫情嚴重影響公眾活動，到訪服務中心進行療程的顧客數量減少。不過，集團預期對業務的打擊較其他行業相對較輕。海外店舖因疫情須暫時停業，表現於2月及3月開始下滑。

2020-06-30 19:06

- RTHK 財經新聞

以上係一則關於 必瘦站(1830) 嘅業積新聞

照字面睇, 全年盈利增長13%

截止2019年3月31日 全年度

收益(Sales) 為$1,197,031(千元)

利潤(Profit) 為$319,033(千元)

而2020年全年度

收益(Sales) 為$1,240,950(千元)

利潤(Profit) 為$360,157(千元)

收益增長$43,919 (3.66%)

盈利增長$41,124(12.89%)

好似過去一年所發生嘅所有事都對佢無影響咁

但, 作為一個凡事fact check 嘅老闆, 又點會咁易下結論

依個時候, 我地其實可以望望 "中期業積", 睇下本身全年度嘅前6個月賺幾多

計一計數就知 下半年度嘅6個月其實賺幾多...

截止2018年9月30日 ->2019年度 嘅上半年 (6個月)

收益(Sales) 為$590,372(千元)

利潤(Profit) 為$159,959(千元)

而2020年度 嘅上半年 (6個月)

收益(Sales) 為$708,054(千元)

利潤(Profit) 為$242,879(千元)

收益增長$117,682 (19.93%)

盈利增長$82,920(51.83%)

well....整張圖啦不如

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整夠兩張, 睇下邊張幫到你

依張time line 圖😂😂😂

依張整埋做Bar Chart 應該易啲明呱

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結論

必瘦站唔係全個年度都做得好
而係上半年有正增長]

收益增長 19.93%

盈利增長51.83%

抵銷左下半年嘅業積倒退

下半年嘅收益倒退左12%

而利潤倒退左26%

->加埋全年先有「增長 」

建議

睇數唔好太快太易興奮

冷靜小心求證

公司業積 同 現實世界 係有關聯

必瘦站喺香港為重心

2019年9月 到 2020年3月 , 由反送中到武漢肺炎

邊有可能會生意好左?😂😂

唔識Acct 睇唔到公司有無前景？ 魔鬼在細節，字體逾細；細節逾大

話說有網友喺 Google Form 問左我一條非常好嘅問題

依條問題其實係"會計"學上嘅盲點

"會計"只係反映緊過去嘅數據, 一門行業有無前景真係要靠Business Sense

不過

其實喺年報/招股書可能會睇到啲端倪, 但相信招股書真係無乜人會逐粒字去睇

操重野交比小弟...

今日會講一隻財金KOL 推介嘅股, 比張圖大家望望

利申先, 依個blog 對數簿唔對人, 睇數簿唔睇人

今日講嘅股就係 HKEX 3868 信義能源

會透過依隻股去做例子, 講下點樣唔睇財務表/Financial Statement情況下, 而去睇得出有無前景?, 前景會如何?

有無啲咩keywords 要特別留意呢?

今日會睇HKEX 3868 信義能源 嘅招股書

(如果係手機睇嘅小心, 份野都幾大MB數)

https://www1.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2019/0515/ltn20190515010_c.pdf

平時我睇招股書的話通常有幾part 一定會睇, 睇財表之前就要睇

"行業概覽"

"本集團業務"
"風險因素"

依三Part 內容會係啲咩相信照字面解都估到, 咁我就唔多解釋啦

與我們業務有關的風險

我們面臨有關強制併網及收購可再生能源項目電力的政府政策變動的風險。

我們面臨有關太陽能發電場項目併網及調度優先權的政府政策變動的風險。

調低上網電價可能會對我們的業務及財務狀況、經營業績及現金流量造成重大及不利影響

收取上網電價政策的電價調整出現任何重大及持久延誤可能會對我們的業務及財務狀況、經營業績及現金流量造成嚴重不利影響。

以上幾句係嚟自"風險因素", 相信照字面解都唔難明白

如果對內地發電/電廠有少少理解, 都知大陸係 電廠發電, 再跟唔同省份嘅電網賣上去
電網公司會再自己賣比居民 & 工業戶

好明顯, "電"依家野係無乜差異性, 你嘅發電同我發嘅電其實無乜分別,上到電網都撈埋晒

如果"非價格"競爭係唔存在? 

咁價格呢? 鬥平鬥賤賣唔賣到?

以下四張圖, 睇下大家get 到幾多😏😏

根據國家發改委於2015 年12 月發佈的《國家發展改革委關於完善陸上風電光伏發電上

網標杆電價政策的通知》（發改價格[2015]3044 號），未來數年將逐步下調標桿上網電價。

我們與客戶訂立的全部購電協議均未計及任何通脹價格增長。

就首批組合或目標組合的大型地面集中式太陽能發電場項目訂立的購電協議均無任何

按通脹提價的條文。通脹率上升可能導致我們的營運成本增加，因此我們未必可產生足夠

的收益以抵銷通脹的影響

自2009 年起，再生能源基金開始錄得資金短缺，一直錄得赤字，導致按中國國家配額

制度建造的太陽能發電場項目併網與財政部發放電價調整之間需要時間，以及延遲收取電

價調整

上面last 依張, 睇年份日期, 睇價格

應該都唔難明白

講下小弟睇法

四張圖當然唔能夠代表成個內地發電產業 (有興趣睇左招股書佢😏)

但至少睇到"價格" 係發電廠控制唔到嘅

甚至嚟緊係好大機會跟據國家政策而調低, 更甚係可能要拖數

A股/內地股小弟好少掂, 最大主因 係政策&政治風險好大, 大得嚟估唔到

幾時出招? 出幾大招? 會唔會突然撤回?

每個國家都有佢嘅政策風險, 但內地嘅, 自問真係好難預計

有個近排"貼地"嘅例子

再講

"電"係最基本嘅民生用品, 以內地嘅政治氛圍, 真係加到價?

比多個例子大家

帶量採購顛覆內地醫藥市場，上星期恆生指數跌248點。其中醫藥股跌幅最大，石藥全週跌10.9%，中生製藥跌10.3%，是跌幅最大兩隻藍籌股。

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來個總結

• 唔識Acct唔緊要
• 睇年報/招股書 前面一大段嘅文字 
• 魔鬼在細節，字體逾細；細節逾大
• 如果feel到/ get 到係價格競爭嘅...要深思下
• 甚至"競爭"都已經唔存, 係政府說了算, 就....
• 內地電業 同 香港唔同, 唔好用香港嗰套帶上去思考

依個年頭凡事講求Fact Check

投資都唔例外

當然, 股票市場嘅升跌, 同公司本質又好似.....

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某股神 某財金界KOL 都有買嘅公司, 其實有無錢賺?

依間公司係 BYD #1211 比亞迪股份

相信唔少人都有留意佢

「有國策, 有前景, 電子車大熱, 中國嘅Tesla......」

小弟最鐘意睇數簿, 今日就快快手咁睇下佢好唔好賺? 有無錢賺? 賺幾多?

(今日都係短篇blog)

小弟嘅習慣, 特別係工業/製造業公司, 睇"損益表"第一步就望下個毛利率先

毛利率好反映公司嘅產品價值

同一舊鐵點解apple 整iPhone , 小米整嘅紅米 售價可以爭咁遠? 有咩咁吸引消費者出高價去買同一舊鐵?

比亞迪 2019年嘅毛利率 = 18,075,993 / 121,778,117 = 14.8%

用幾間車公司比較下做個對比

• Lamborghini  59.1%
• Ferrari N.V. (NYSE:RACE) 52.1%
• Aston Martin Lagonda (LSE:AML) 35.6%
• AB Volvo (publ) (OM:VOLV B) 23.2%
• Tesla, Inc. (NasdaqGS:TSLA) 18.2%
• Toyota Motor  (TSE:7203) 18.0%
• Nissan Motor  (TSE:7201) 16.4%
• BMW AG (XTRA:BMW) 16.0%
• AUDI AG (XTRA:NSU) 14.8%
• 東風汽車 (SEHK:489) 13.3%

咁樣睇完會唔會更明白"毛利率"好反映到產品喺客人心中嘅價值?

至於比亞迪得14.8% ,各位可以思考下佢嘅產品: 

• 佢嘅電動車喺客人心中嘅定位係乜?
• 會係透過價格去競爭? 
• 定係非價格去爭取銷量? 服務? 品質? 
• 純綷為地球出一份力?
• 如果一個市場主要係透過價格去競爭, 大家覺得依個行業前景會係點?
• 會唔會競爭好大? 
• 如果競爭好大, 而某一間公司又主要靠價格去競爭, 佢嘅盈利會唔會穩定?
• 有無能力轉做高檔市場?

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睇"損益表"第二步就會扣減下一啲其他收入/ 非本業嘅收入/ 合營聯營嘅盈虧, 我都會扣返走

主要係想粗略睇下間公司透過本業賺型幾多錢, 純利率係幾多

比亞迪 2019年嘅純利率

=溢利2,118,857 減 合營(435,311) 減 聯營12,535 減 政府補貼1,707,657 減 其他收入 1,974,950

=調整後溢利 (1,140,974) 

無錯, 佢係一個負數嚟

咁好似太高要求, 如果淨係扣走 政府補貼1,707,657呢?

=溢利2,118,857 減 政府補貼1,707,657

="只扣減補貼後溢利" 411,200 

純利率=0.0033%

換句話說, $100 賣車, 賺唔到$1

有財經KOL 話睇好依間公司, um...要好好思考下

可能你會問, 2019年啫

不如就睇夠10年望望?

如果睇得唔清楚, 有Google Excel

https://docs.google.com/spreadsheets/d/1EYSTMEEtb7ttHLcsfl0FRryM2INje0pXKywgAfKmvlA/edit?usp=sharing

講解下先

比亞迪由 2010年 到2019年嘅 "損益表" , 亦都張每個數 除以 "收入" 去計返個百分比

橙色項目, 就係我會做扣減嘅項目, 最後有"調整後溢利", 粗略咁去計返 比亞迪 本業嘅盈利能力

綠色部份, 溢利只扣減 政府補貼

2019年經扣減政府補貼後嘅純利率得 0.3%😂 

有幾個問題可以思考下

本身嘅溢利(純利)率 都只係大約1%-5%, 大家覺得依盤生意生唔做得過呢?

值唔值得做佢嘅股東呢?

有政府支持都係賺到2% 溢利

如果無埋補貼, 得0.3%, 依間公司可以挨得過風浪?

嚟緊個市場如果走向價格競爭, 而比亞迪嘅產品又唔能夠做到好大差異性的話

佢嘅前景會係點呢?

有個財金KOL 同你講間公司好勁嫁, 好有前景
但原來佢嘅盈利一大部份係靠補貼

咁係間公司勁? 定係政府勁? 😂😂😂😂

依個年頭凡事講求Fact Check

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近排好似有幾單關於REITs 嘅新聞

喂， Halo 大家好，又係我呀

好耐無動筆，唔洗擔心小弟，只係懶所以摺埋左一兩個月

是咁的

依幾個月有幾單關於Reits 房託嘅新聞

開頭覺得無乜特別，但諗諗下好似見到一個 full picture

[鳩噏幾句] 冠君產業信託與醫思醫療成策略伙伴

好似好耐無動筆，今日嚟篇快嘅

其實無乜引伸含意

大家當新聞咁睇，得個“知”字就算 ...haha

撈得底未？

今日 2020年04月13日

是咁的，4月1號打後都好似升返唔少， 依幾個月真係來回地獄又折返人間

自從三月暴跌開始，都唔少人會討論幾時會完， 幾時會升
唔少係出於真心想撈底，亦都有好似我咁

己經滿手貨，純綷口痕估下幾時到底

明嘅，人性嘛，邊個唔想賺盡？

喺上個月有搵下唔同嘅理論/數據，睇下有無得搵下點先估到底

特別有兩三條youtube 睇過覺得幾impress

今日就喺依篇blog留一個紀錄，如果今次金融肺炎過後發現係work嘅

可以下個十年拎返出嚟再imply 下

唔得嘅，當然就同自己bin C

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主要睇左四條YouTube，嚟自兩個channel 

(利申, 同佢地無任何利益關係, 亦都唔認識)

我要做富翁

全城熱炒「熊市論」：三個「孳息率」真用法【施・追擊 | by 施傅】

https://www.youtube.com/watch?v=YVr0Ab13ZjQ
2018年5月7日

我要做富翁

【#富翁宏觀經濟篇】5分鐘明白 #孳息曲線倒掛 ，歷史實證預測經濟衰退【 新手教學 EP15 | #學投資 】衰退先兆 #長債 #短債 投資入門

https://www.youtube.com/watch?v=zXezHYti9RA
2019年4月30日

我要做富翁

[首映版] 孳息倒掛真用法！大膽假設：股市樓市5年預測圖 #趨勢名單 #2331 #AAPL觸發名單 #322 #POOL【施傅投資直播】

https://www.youtube.com/watch?v=-vlXj9z7Ol0
已於 2019年3月28日首播

超績投資客J Law

如何準確判斷股市見底？過去50年熊市都會出現的8大入市信號｜股票教學｜股票入門

https://www.youtube.com/watch?v=RDJSqFoyegc
2020年3月19日

施傅嘅YouTube 當中主要講經濟數據

(無理解錯的話)

三樣經濟數據可以代表三樣指標, 分別係:

• 孳息: 領先指標, 特別係當長短債倒掛會預示衰退來臨
• 新伸領失業救濟金人數: 每星期會出一次, 比較算係同步嘅指標
• 聯儲加減息: 算係濟後嘅指標 (但2020年算比較特別, 粗暴地一減減四次, 已經減晒未來嘅息)

而"超績投資客J Law" 講嘅主要係TA 技術分析指標

當中有八個指標

不過大家都知我平時好少睇TA野 (唔否定TA嘅價值, 但更傾向FA, 睇我個blog平時寫乜都知)

拎兩個比較容易睇嘅

• 10週線 vs 40週線
• 40週線趨平/甚至向上

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關於經濟數據, 介紹大家一個網站

https://fred.stlouisfed.org/categories

數據好齊全, 好update

講解下先

上圖時期係2001年到2010年 (金融海嘯)

圖中有三條線

• 白線(右軸) 係新申領失業救濟金人數
• 黃線(左軸) 係美股大市指標
• 綠線(右軸) 係長短債孳息率

依幅圖我揀左10年期 vs 3個月 嘅孳息率, 如果綠線低過零(紅線) 代表倒掛

長債孳息跌, 代表長價升, 引含意義係投資者睇淡短期股市/債市

傾向買入長年期美國國債避險

綠線(長短債孳息差)大約2006年下半年至 2007上半年出現負數 (領先股市大約半年)

黃線(S&P) 嘅高位亦都大約係2007年嘅第三季出現 

白線嘅高位係2009第一季尾 (垂直嘅幼紅線)

大市S&P 嘅底位開始回升

長短息差而經升返上大約250點子嘅位置

======================================================

比個full picture 大家參考下

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睇睇今次嘅"金融肺炎"

上圖時期係 2015年到 2020年

綠線(左軸) 大約係2019年4月中 到2019年10月期間出現倒掛

而黃線(右軸) 嘅高位係2020年2月19日  (同2008年差唔多, 領先大約半年)

而白線(新申領失業救濟金人數) 開始回落未呢?

https://tradingeconomics.com/united-states/jobless-claims

睇嚟係回落緊

但....但....

回望返過去嘅"新申領失業救濟金人數", 就算2008年咁
都唔會係一枝箭咁升上去

例子: 比張圖大家望望

見到如果就咁拎 Initial Claims (ICSA)

係會上上落落咁, 如果話一見到落返, 就即刻話大市已經過左最底點可以買入, 睇嚟會中伏, 買早左

咁, 如果拎個moving average 呢?

4-Week Moving Average of Initial Claims (IC4WSA)

上圖係4週平均嘅線圖

最高點係2009年3月28日

美股大市最底點2009年3月9日

而跟據"超績投資客J Law"講嘅兩點

10週線 vs 40週線 & 40週線趨平/甚至向上

日期係2009年7月24日

關於4-Week Moving Average of Initial Claims (IC4WSA)

都要留意返, 對比起最高點, 前少少嘅時間都有輕輕回落之後再上升

回顧過去, 搵最高點就緊係易

但企喺今日2020年4月13日, 都要估下4月9號嘅數據係咪已經見頂, 睇嚟都係靠估

所以嚟緊2020年嘅估底我會試配搭埋10週線 vs 40週線 & 40週線趨平/甚至向上

咁一齊用

睇返

200天線(40週)仲係微微向下

而50天(10週) 仲未升穿200天

睇嚟係未入得市住.....

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講咁耐, 

如果單係就住以上嘅 Macro Econ 數據 & TA 指標, 睇嚟撈底唔係容易嘅事...

只能夠喺最底點之後搵一啲訊號去驗證熊三係咪已經完結

就住今次金融肺炎

新申領失業救濟金人數 有回調, 但係咪已經最高位-> 未知

長短息差, 現時大約100點子樓下, 未上到過往至券200點子嘅水平

TA 面嘅長短週線, 仍然未出現

喺未來嘅幾個月甚至一兩年

要留意住長短週線變化

再配搭"新申領失業救濟金人數", 如果當時真係已經回落

=> 就可以大膽咁講熊三已經完結...

入市策略

如果你相信以上所講, 又能夠承擔到風險, 哪怕係 Fear of Mssing Out

絕對可以等下先入

但世事邊有咁易估, 不論係成手cash 嘅你, 定係已經margin 緊

永遠都係分段買入

現價美股計雖然跌左唔少, 但計估值的話仲未到好平

港股嚟講, 就真係通街平貨...

我地半年後再拎返依篇blog 出嚟睇下個底過左未

-完-

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Data Pack

Initial Claims (ICSA)

https://fred.stlouisfed.org/series/ICSA

4-Week Moving Average of Initial Claims (IC4WSA)

https://fred.stlouisfed.org/series/IC4WSA

10-Year Treasury Constant Maturity Minus Federal Funds Rate (T10YFF)

https://fred.stlouisfed.org/series/T10YFF

10-Year Treasury Constant Maturity Minus 3-Month Treasury Constant Maturity (T10Y3M)

https://fred.stlouisfed.org/series/T10Y3M

10-Year Treasury Constant Maturity Minus 2-Year Treasury Constant Maturity (T10Y2Y)

https://fred.stlouisfed.org/series/T10Y2Y

美股指數 數據

https://hk.finance.yahoo.com/quote/%5EGSPC/history?p=%5EGSPC