入得嚟財經台都對股票有些興趣, 眼見唔少Blog/ 專家去講一隻股票嘅時候都比較多寫佢嘅前景, 或多或少都係9up, 依類睇下就算
從會計角度/財務學上角度好似比較少見
自己鐘意睇年報嘅原因唔多唔少會FF自己係一個顧問/一個老闆, 去管一間公司, 去買一間公司(sor 中二病)
依排三四月又係出業績嘅季節, 每日都會上HKEX 望下有無公司新野出
上兩禮拜咁o岩睇到6號仔, 一路以嚟嘅印像就係 #賺錢 #電能 #李家 #發電 #海外市場 #水電煤 好似樣樣都有
但我再睇睇望真啲, 改觀左唔少, 原來佢已經無再發電, 兼且開始更加佩服誠哥(同埋佢樓下嘅班底)
開波!!!
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小弟有個習慣, 好鐘意做 common size 比較
唔洗諗得好覆雜, 大部份人睇年報都其實都會做
以收入(Sales)做分母, 拎毛利(Gross Profit) & 純利(Net Profit) 做分子
咁會睇下 毛利率比上年升左, 但純利率下跌左, 再搵原因
以上係最基本嘅例子
6號仔有咩咁吸引到小弟呢?
"直接成本" 除以 "收入" , $1/$1,555 (2018年), 下!!! 佢唔係發電嘅咩? 成本咁低?
純利 $7,636 ,高過個收入 $1,555 咁撚多嘅喂?
仲有個小習慣, 睇埋"稅". 因為盈利可能有水份, 但稅呢就稅局計嘅, 水份較少, 賺得多, 稅就多
(如果賺得多但稅比得少, 要留意下, 可以可能好大機會搵到出千股)
(當然稅局計盈利 同 會計方法有出入, 但都應該會合理範圍)
本期稅 $62 除以"息後溢利" $1,334(=$1,528-$194) = ~4%
以小弟基本認知, 香港咁低稅率都要交~16-17%
以上三點就吸引我當時繼續睇落去
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望返收入$1,555 原來佢唔係發電, 佢係財仔公司
2018年報Page 111 : 集團收入包括:貸款予合營聯營的利息收入/股息/工程顧問服務費
但點解放數收利息唔洗計稅???
小弟上左去HK IRD 網站睇DIPN (Tax Law係難入手, 建議對Tax有性趣嘅巴打可以睇 DIPN先, 貼地啲)
貸款利息收入唔係產自香港
合營聯營股息收入唔計稅
合營聯營分佔溢利(Share of Profit) 唔計稅
(頭盔:小弟唔太熟香港稅)
合營公司溢利$4,668 聯營$1,668 要留意唔代表真係代落袋嘅現金, 之後#23 會講講
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繼續望落去 資產負債表
物業機器 得14百萬, 識玩, 咁大間公司得1400萬實質嘅資產(是但一個高登仔都分分鐘有錢過佢地)
合營聯營權益(下面會講成英國/澳洲公司)
當中分兩部份: 資產淨值 & 應收貸款
依到要講講收購一間公司嘅結構 (2018年報Page 91有詳細說明, 但可能睇完中文都未必明)
簡單嚟講
無控際權, 持股20% =合營
有少少控際權, 持股20-50%中間 =聯營
控制晒成間公, 持股多過50% =附屬
(大約係咁分啦, 大約明就得)
咁喺6號仔嘅資產負債表入面就只會顯示英國/澳洲公司嘅 資產淨值
(總資產 減 總負債, 再乘返6號揸住英國公司幾多個百分比)
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講返, 6號仔仲有借錢比 英國澳洲公司收利息
依個位 誠哥好識玩
點玩法?
如果有留意開李家公司嘅新聞就聽過, 佢地去外地收購, 會係分幾份咁去收, 長建 電能, 長和, 誠哥自己, 誠哥基金會
如果是但一間公司自己去收購晒, 可能唔夠錢
(但小弟覺得依個原因唔算太成立, 收得嘅公司都係穩定盈利現金流, 照計應該借錢去收購, 類似按樓買債, %上計利錢會大過自己全資出錢去買)
(再講, 以誠哥個名去借, 息唔會貴, 唔驚借唔到/借唔夠)
如果全資咁去收購, 咁就會變成#112 所講嘅'附屬' 結構, 無得玩借錢比子公司收利息當做自己盈利
英國澳洲公司無論賺定蝕, 首先還左利息比電能先 (可能仲有長建 長和)
之後有溢利再 #053 "分佔溢利(Share of Profit)"
食兩層錢, 其實仲有提供管理服務, 食三層錢(Page149 ->Notes 28cii)
借錢比合營聯營公司嘅年利率 ~4%~14% (定息&浮息) (Page 117, 120, 142)
'電能實業'問銀行借嘅利率只係~3.6% (全部定息& AUD澳洲紙) (Page 142)
依部份都發死, 賺息差
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現金流量表
睇一間公司盈利有無水份, 另一個要注意嘅位就係 現金表
賺到錢有幾多真係袋到/袋左落袋, 常言道 Cash is KING
賺到盈利有幾多係Cash 都會影響派幾多股息, 因為股息一定係現金, 無得呃
已收利息$1763 &已收合營股息$2882 &已收聯營股息1405 =Total $6050
小弟只計依三樣作為佢嘅operating income
對比返Page133, 2018年已派&準備派出街嘅股息 $5976 (2017年有特別息, 做比較時要扣返)
$5976 / $6050 = 98.77% , 其實都派得七七八八
電能 幫圍內公司做擔保, $529, 留意返#23, 一年收嘅息都$6050 所以唔洗擔心
資本承擔Page148, 有合營公司會加入, 密切留意係咪又借錢比人收息
集團僱員人數為11人 (我都以為自己睇錯)
集團董事人數為11人, 當中有5個係會計背景, 3個法律背景 (所以咁識玩)
最後, 公司前景嗰啲唔多講, 大把人寫/9up左
電能實業, 小弟會張佢重新定位做 "海外基建財務ETF"
btw...好似得誠哥公司先會咁玩
其他四大家族, 中電 都係好乖咁交足稅
有個疑問, 係佢地唔敢玩? 定仲有其他原因呢?
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2021年 更新
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