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2021年6月20日 星期日

電能實業0006其實唔係賣電? 2020年報分析, 注意事項. 追揸沽? (上)

https://lookitsmathbook.blogspot.com/2019/04/6.html
小弟第一篇blog (自誇少少, 我覺得係成名作😂)
至少市面上無人公開寫過佢嘅賺錢模式係點玩
而當日發現0006 唔係靠"發電"去賺錢時, 都諗左好耐點解佢要咁做???
進一步就推演到"老闆思維"四隻字, 要明白佢點解有咁嘅公司結構, 盈利模式, 就要企喺李澤鉅嘅角度去睇野, 亦都係企喺0006嘅老闆角度去諗
對於往後嘅買股票,揀股票 都有一個重新嘅出法點=> 「開竅」
細個曾經睇報紙揀股, 睇財演, 睇iMoney, 後尾開始睇 Acct Ratio, 邊間公司賺錢勁買邊隻
但只留於死板嘅Ratio數字, 無去了解公司嘅本質, 過去 現在 甚至 未來嘅護城河會唔會繼續存在
電能0006 可以話係我嘅投資路上轉捩點, 亦係"數簿"依個blog出現嘅前因
廢話講完😂
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估唔到網友幾想我再寫 0006, 咁就要找數😂

電能 盈利模式:








0006電能: 集團主要業務為投資能源及公用事業相關業務。集團收入包括貸款予合營公司和聯營公司的利息收入、來自其他財務資產的股息、工程及顧問服務費。

2638港燈: 集團的主要業務為生產電力並供應電力予香港島及南丫島。

寫法嘅分別, 一睇就知

咁大約用"人話"講下0006電能 係點樣嘅盈利模式

李氏 過去收購外國嘅基建生意 都會用 30% 30% 40% , 三位一體嘅收購模式(通常係 電能 長建 長江 李嘉誠基金, 四揀三)

唔會有一方大過50%, 因為大過50% 就會列為"子公司"

列為"子公司"有咩問題? 當列為子公司, 母公司 借錢 比子公司, 而子公司 比利息 母公司

年尾做埋數時, 就會夾埋做一個集團(consolidation)咁入數. 母公司 借錢 比子公司, 而因為母公司擁有子公司

= 老母借錢比個仔, 而個仔又屬於老母  = 無借過錢 = 無利息支出&收入

(補充: 分類為子公司, 唔係單純睇holding >50%, 亦要睇埋控制權. 如果holding 少過50%, 但可以全權控制的話, 亦可以列為子公司, 要做集團咁入數)


https://www.clpgroup.com/content/dam/clp-group/channels/investor/document/3-3-financial-reports/ams/CLP%202018AR%20C%20Accounting%20Miniseries.pdf.coredownload.pdf
中電 嘅教學=>會計簡介系列=>金融工具=>權益投資的分類 

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返嚟 0006電能, 
因為電能 持有旗下嘅基建公司 都唔超過50% ,或唔係列作子公司
咁0006 借比 依堆基建公司 嘅錢 就真係當做"借錢". 當然, 依啲貸款嘅利息收入都可以列入 0006嘅收入, 亦係第一張圖見到嘅"利息收入" $1,217 & $1,305

咁0006 收緊幾多厘% 呢?








都幾狼死下😂





















依張表一眼睇晒


















借比合營聯營貸款利息, 平均10.1% 而且係"固定", 另外有少部份係浮息收緊4.5%
0006電能自己問出面街借嘅銀行貸款利息係 3.6%, 都係固定息率
真正嘅唔熟唔食😂 可以話係 risk free profit
因為樓下堆合營聯營其實咪又係李家話事, 會唔會在走數? 難啲囉!!!
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個story 未完, 依堆基建公司 作為 0006 嘅合營(JV)&聯營(Asso) 公司

佢地嘅盈利 喺會計操作上, 要寫返落0006 嘅損益表(Profit & Loss)










喺0006 嘅損益表見到, 2020年收入係$1,270 . 而攤佔 合營&聯營 公司嘅Profit 分別有$3,782 & $1,329

可見, 0006嘅主業其實唔係單純"利息收入", 而係樓下堆合營&聯營

所以, 如果有條傻豬仔話睇0006 要睇佢Gross Profit Margin / Net Profit Margin / EBITDA 乜乜柒柒...etc...其實係唔會睇到任何 implication出嚟

不過, 我過去經常都講, 講到口臭都繼續講: Profit 唔等於 Cash Flow!

樓下堆合營聯營 賺到個天文數字Profit返嚟都無撚用, 有無cash 落袋先?有無cash 落袋先?有無cash 落袋先?

咁要睇 現金流量表












好清楚睇到, 真係有cash 落袋, 都係口臭mode, 有Cash 先係真Profit!

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round up下 0006電能 係點賺錢先

借錢比關聯公司, 無錢賺? 唔緊要, 先賺你10%息

有錢賺? 咁share 個profit 上嚟! 記得!記得! 派現金股息上嚟比0006

以上動作, 因為唔係"子公司", 唔需要做集團(consolidation)入數

亦係因為咁所以先會有"電能實業"嘅出現

如果咁睇, 0006 嘅生意模式係好穩陣


下篇講講 0006嘅前景

-完-

電能0006估值 (2022 Mar)
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長江基建 1038 估值 (2022 Mar)
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[拍片] 誠哥出左份估值報告, 講返幾句
https://lookitsmathbook.blogspot.com/2021/04/blog-post_28.html

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睇李數簿...1038長江基建..鉅仔
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