電能實業0006其實唔係賣電? 2020年報分析, 注意事項. 追揸沽? (下)

2021年6月20日星期日

電能實業0006其實唔係賣電? 2020年報分析, 注意事項. 追揸沽? (下)

電能實業0006其實唔係賣電? 2020年報分析, 注意事項. 追揸沽? (上)
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電能實業0006其實唔係賣電? 2020年報分析, 注意事項. 追揸沽? (中)
https://lookitsmathbook.blogspot.com/2021/06/00062021B.html

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Q1. 嚟緊現有嘅放貸, 利息收入會唔會有增長? 傾向正面

Q2. 嚟緊現有嘅投資, 股息收入會唔會有增長? uncertain, 傾向負面

Q3. 嚟緊市場加息對0006嘅負債有無影響? 傾向正面

Q4. 嚟緊有無機會再新收購/分拆? uncertain

而0006 過去派息都十分大方, 搵幾多派幾多

嚟緊有無能力可以加到派息, 增長如何, 上面四條Q 都大約比到個picture

咁管理層點講?

股息政策
董事局已採納一份勾劃出派發股息原則的股息政策。按股息政策所述，董事局致力維持最佳資本結構及投資信貸評級。此舉可為股東帶來回報，同時確保本公司具備充裕資本供業務增長及把握投資機會。視乎業務情況、市場機遇並在維持本公司的強勁投資信貸評級下，董事局旨在提供符合本公司基本盈利表現並隨時間增長的可持續股息，與其長遠增長前景一致。

Start(以我理解)

第一個紅色=唔會借錢派息, 亦未必會發太多嘅債去收購

第二個紅色=留錢收購& 借錢收購, 但唔會借太多

第三個紅色=會隨住時期加派息, 但唔代表每年加派息

End(以我理解)

=> 睇嚟如果預期佢每年加派息, 有少少過份樂觀

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咁計估值呢?

DDM model

假設未來股息增長1%, 喺Ke6% 情況下為$55.55 ; Ke7%=$46.3 ; Ke8%=$39.7

0006現價=$48.9 (2021 06 20)

另一個計法, 0006 過去十年嘅平均息率=4.3% ; 低位=3.06% ; 高位=7.09%

現價息率=5.75% , 可以話偏under value

注意!!!!! 未來潛在加股息機會唔算太樂觀

如果要有大幅加派, 我相信要寄望未來可能分拆旗下聯營合營上市 & 賣產

例子:::

長江基建（01038）及電能實業（00006）將各持有一半權益的葡萄牙風電項目Iberwind出售予Ventient Energy。券商大和認為，出售Iberwind後可令長建的淨負債比率由13.9%改善至12.2%，甚至於今年底或明年度進一步改善至10%及9%，令每股派息增加1%至2%。
電能方面，大和指，出售項目可加強電能的淨現金水平，抵銷Northern Gas/Wales & West未來回報下跌的壓力，令電能可以維持每年2.8元股息直至2022年。
大和指，由於Iberwind未來盈利的波動性大增，難以為長建及電能帶來穩定的現金流，因此出售資產並沒有改變長建一貫以來的併購政策。長建主席李澤鉅亦稱表示，出售資產並不非長建非慣常之舉。計及長建佔電能之權益在內，是項交易將為長建帶來約11億元利潤；而電能之利潤約為8億元。https://inews.hket.com/article/2727389/

追揸沽?

投資係有"機會成本"嘅, 現時市面上仍有一堆有solid growth 嘅收息股可以選擇

依樣要 bear in mind

想繼續持有嘅, 要好好思考下幾大機會加派息. 旗下合營聯營加派? 新收購? 分拆上市?

利申返, 手上有幫老人家持有, 但未來唔會再加注

-完-

電能0006估值 (2022 Mar)
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