3918 金界 2019 12 31 業積公告

發覺寫文寫太長其實都自己辛苦，因為寫寫下又會做下少research， 要整理下data
打字又唔係快😅， 寫寫下就一日至少 （小弟好難會坐定定）
又有少少point想寫下， 因為啲股真係自己買/繼續持有，一路睇，一路會諗野，唔寫又唔記得，無乜記性
咁所以就試下一路睇住份業積公告，一路寫下幾隻字，點都好過為左寫篇長而最後乜柒都無寫過
今日依篇文, 單純比大家跟住小弟, 點去睇份"業積公告", 及途中點諗野.
公司好詳細嘅分析就唔寫住, 同業比較, 前景計數都不會包括😂
(歡迎其他網友隨時留comments交流, 小弟宗旨都係拋磚引玉)

今次第一隻白老鼠係 3918金界 (2020-FEB-15 10:55p.m.)
現價 $11.24
近排高位$13.98係大約一月中, WARS發生之前
小弟2014年買入價係大約$6.7, 中間$8好似有加過下
都揸左好耐下, 當初都係跟人買,無好認真睇數簿

第一步望下"收益表"
2019年都大賺, 第一眼對比下2019年 2018年嘅數有無相差太多/ 唔合比例地大左
依個時候, 去整Excel 😅😅😅

打左啲數入 Excel (貼住收益表先, balance sheet 都入左, 下面再貼)

亦都整左個 Ratio compare

一個叫 horizontal analysis, 另一個叫 vertical (common size)

common size 其實之前都有講過下, 可以參考 2189 嘉濤篇文 <-連結

horizontal, 啫係打橫, 就係Year to year 嘅compare (當然然亦都可以每季, 每月咁去比較)

而Vertical 一般嚟講會拎 Sales 做基數(分母), 再拎其他數做分子, 拎個百分比

上表例子, 就見到毛利係48.21% 對比2018年係45.68%, 可以好簡單咁講, 盈利能力好左

再睇埋YoY 個數, 收入增加19%, 而毛利增加比率有26% 咁多

銷貨成本控制得更好, 或者係可以賣得更高價

而依個係賭場, 照計唔係賣貨, 所以之後再望望, 應該係賭錢勝率大左

"其他經營開支"都見到大左21% 依個要留意下

另外"稅" TAX" 都大左244% 佔sales 嘅比例都由 0.6% 升到 1.73%, 依個都係要留意下嘅

依個就係一般嚟講收到份"收益表"會點睇 & 點諗嘅流程, 當然之後睇到附註再deep睇

(依家已經11:56 p.m., 咁就用左一個鐘)😂

之後就開波到Balance Sheet

都係啦

整左horizontal analysis & vertical (common size)

YoY 依個唔多講, 同上一年比較

而common size, 一般嚟講會用Total Assets 總資產在分母

一間公司嘅組成

就係

街外嘅錢 + 老闆出嘅錢 = 成間公司有嘅野

所以用"總資產"去做分母就=成間公司

左圖會見到"金界"嘅現金& 其他定期存款 佔總資產都有成2.27% 加11.65%, 接近14%, 唔算少

而佔整體資最大嘅就係"物業xxxx", 應該就係間賭場啦

而"無形資產"就係個賭牌, 之後會見到再deep睇

另外可以望下負債 & 資本

總資本佔總資產有76.2%, 公司仲有好大嘅gearing 空間

望望負債, 特別係計息負債

其實無乜, 得"優先票據" 佔公司整體約12.56%

其實間公司都無乜負債, 亦都見到2018年係無嘅, 今年新借

所以之後都要望下咩樹要借錢

另外都望到"貿易應付款"都大左, 有接近一倍咁多

依個時候要有個醒覺, 諗返之前睇嘅"銷貨成本" 有無多一倍咁多? 因為通常兩者最大關連

"銷貨成本"嘅 YoY 只係增加左14%

所以之後睇附註時都要留心下

兩張報表唔詳細講咁多, 打字真係好攰 (其實我已經睇左份野兩次😅)

有啲攰, 明天繼續 (00:17 a.m.)

開波繼續(2020-FEB-16 12:49p.m.)
由於份係"業積公告",所以無小弟最愛嘅現金流量表睇
份pdf 嘅Page 8 & 9 都略略講下新嘅"IFRS 16-租賃" 對公司嘅財務報表有咩影響
睇返上圖嘅balance sheet, 2019年多左"使用權資產" , 同時都多左"租賃負債"
詳細可以睇返我之前嘅文 <<-連結

睇附註, 橫掂啲數入左落Excel, 咁不如入埋細嘅數落去

第一部份, 橙色: 收入部份
整體上升
而酒店/餐飲有回落, 相信係因為 Naga1 要升級做裝修, 受到影響 (之後管理層像講到)

灰色部份唔齊數

綠色部份都係唔齊數, 不過要留意有壞賬收唔返, 2018年係無嘅

黃色部份 : 其他經營開支增大左21%, 之前講過要留意下
咁睇到係薪金(包埋董事)方面增加左36%, 主因會係依到
有需要可以睇下之後嘅管理層報告有無解釋

優先票據利息支出, 大家見到佢有一半($16,994) 轉左去"在建資本工程"
睇嚟依部份同新發展嘅Naga 3 有關連

而稅款增加 244%
附註有提到係因為"本集團向經濟及財政部確認額外責任付款20,770,000美元（二零一八年：無），並已包括在上述金額中。"
至於點解要比, 就無詳細解釋

資產部份
無形資產
公司與柬埔寨皇家政府（「柬埔寨皇家政府」）訂立協議，以將賭場牌照的獨家經營權延長額外十年，自二零三六年一月一日起至二零四五年十二月三十一日止，總代價為10,000,000美元（在簽署該協議時已支付）及年費為3,000,000美元（自二零三六年一月一日起至二零四五年十二月底，為期十年，每年支付一次）。
金界extend 左獨家經營權到2045年, 加上Naga 3 嘅發展
嚟緊20年嘅增長發展應該唔會差得去邊

應收款微微增長6%
而數期 1個月至3個月增幅最勁, 要留意下
但整體嘅應收款天數係由18天減至17天, 算係進步左
問題不大

而之前

另外都望到"貿易應付款"都大左, 有接近一倍咁多

依個時候要有個醒覺, 諗返之前睇嘅"銷貨成本" 有無多一倍咁多? 因為通常兩者最大關連

"銷貨成本"嘅 YoY 只係增加左14%

所以之後睇附註時都要留心下
橙色部份, 睇到有兩個細項係增加左大部份
"按金" & "建築"應付款" 相信都係同Naga 3 有關連

業積公告嘅附註部份唔會太長, 到依到完結

===============================================================

咁就繼續開波睇"管理層討論及分析"
講到柬埔寨 GDP & 通脹都健康增長
旅客增長 bla bla bla

管理層提到, 會維持低甚至零嘅負債水平
睇返公司現金水平大約有13% , 而計息負債大約12%, 誇啲咁講, 真係比人call loan, 都唔擔心
而公司嘅EBITDA (遲下有機會睇埋Operating Cash fow)
EBITDA $671,699 而計息負債=$294,813
好明顯, 做半年生意都夠還債

大家可以睇到
大眾市場佔收入27% 但帶嚟嘅毛利佔左56%
毛利率99%

啲數點睇嘅呢, 拎籌碼去到賭  -> 勝率-> 收入 ->再毛利

貴賓廳泥碼 $46,611,639 -> 勝率 2.7% -> 收入有 $1,243,107 , 毛利$346,500
而大眾&電子夾埋計呢
$4,404,546 ->收入$476,369-> 毛利$470,100

睇落大眾市場好似仲好賺過貴賓😅
當中"貴賓廳"唔少係去左中介人度 (例如:洗米哥, 太X城)
洗錢活動, if you know what i mean, 所以會拖低左毛利, 因為要分錢比中介人
(賭業運作唔太熟悉, 如果有網友知道嘅, 可能分享下)

其實管理層都有講
於本年度的純利率上升至30%（二零一八年：27%），乃由於來自利率較高的大眾市場分部貢獻增加及運營效率有所提高所致。
因為大眾市場😂😂

===========================================================

今日寫住咁多先😂
(依家已經 04:42p.m.) 唔太坐得定, 其實今日只係寫左兩個鐘😂

總個結先啦好嗎?
1. 業積公告簡短, 作為股東應該要睇, 了解你間公司
2. 唔熟數, 數字好差嘅, 最底限度都要睇下"管理層討論及分析"
3. 想深入啲了解嘅, 就入數落Excel 計計
4. 講過下 Horizontal & Vertical Anylsis
    年與年之間嘅比較
    分別用Sales & Total Assets 做分母
5. 每個數都快眼望下有無不合理地大左 高左 甚至唔見左
6. 睇埋"管理層"講乜
==> 相信閣下都好了解間公司過去一年發生咩事

*******************************************************

若果小弟寫嘅野幫到你...

PayMe! https://payme.hsbc/dklm10pm

Pay床!!! https://www.patreon.com/lookitsmathbook

*******************************************************

Blog https://lookitsmathbook.blogspot.com/

E-mail: DKLM10PM@gmail.com

Facebook https://www.facebook.com/lookitsmathbook/