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2020年6月30日 星期二

必瘦站1830 真係逆市增長?

必瘦站全年盈利升13%

必瘦站截至3月底全年盈利增長13%,升至3.6億元。末期息每股29仙,另派發特別息每股5仙。

集團全年收益增長4%,達到12.41億元。香港業務收益增長4%,升至9.13億元。來自內地、澳門及澳洲的收益上升3%,升至3.28億元。

集團表示,社會動盪及新型冠狀病毒疫情嚴重影響公眾活動,到訪服務中心進行療程的顧客數量減少。不過,集團預期對業務的打擊較其他行業相對較輕。海外店舖因疫情須暫時停業,表現於2月及3月開始下滑。

2020-06-30 19:06
- RTHK 財經新聞

以上係一則關於 必瘦站(1830) 嘅業積新聞
照字面睇, 全年盈利增長13%

截止2019年3月31日 全年度
收益(Sales) 為$1,197,031(千元)
利潤(Profit) 為$319,033(千元)

而2020年全年度
收益(Sales) 為$1,240,950(千元)
利潤(Profit) 為$360,157(千元)

收益增長$43,919 (3.66%)
盈利增長$41,124(12.89%)

好似過去一年所發生嘅所有事都對佢無影響咁
但, 作為一個凡事fact check 嘅老闆, 又點會咁易下結論

依個時候, 我地其實可以望望 "中期業積", 睇下本身全年度嘅前6個月賺幾多
計一計數就知 下半年度嘅6個月其實賺幾多...


截止2018年9月30日 ->2019年度 嘅上半年 (6個月)
收益(Sales) 為$590,372(千元)
利潤(Profit) 為$159,959(千元)

而2020年度 嘅上半年 (6個月)
收益(Sales) 為$708,054(千元)
利潤(Profit) 為$242,879(千元)

收益增長$117,682 (19.93%)
盈利增長$82,920(51.83%)

well....整張圖啦不如
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整夠兩張, 睇下邊張幫到你

依張time line 圖😂😂😂



依張整埋做Bar Chart 應該易啲明呱

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結論
必瘦站唔係全個年度都做得好
而係上半年有正增長]
收益增長 19.93%
盈利增長51.83%

抵銷左下半年嘅業積倒退
下半年嘅收益倒退左12%
而利潤倒退左26%

->加埋全年先有「增長 」


建議
睇數唔好太快太易興奮
冷靜小心求證

公司業積 同 現實世界 係有關聯
必瘦站喺香港為重心
2019年9月 到 2020年3月 , 由反送中到武漢肺炎
邊有可能會生意好左?😂😂



2020年6月24日 星期三

唔識Acct 睇唔到公司有無前景? 魔鬼在細節,字體逾細;細節逾大


話說有網友喺 Google Form 問左我一條非常好嘅問題
依條問題其實係"會計"學上嘅盲點
"會計"只係反映緊過去嘅數據, 一門行業有無前景真係要靠Business Sense

不過
其實喺年報/招股書可能會睇到啲端倪, 但相信招股書真係無乜人會逐粒字去睇
操重野交比小弟...

今日會講一隻財金KOL 推介嘅股, 比張圖大家望望

利申先, 依個blog 對數簿唔對人, 睇數簿唔睇人
今日講嘅股就係 HKEX 3868 信義能源
會透過依隻股去做例子, 講下點樣唔睇財務表/Financial Statement情況下, 而去睇得出有無前景?, 前景會如何?

有無啲咩keywords 要特別留意呢?

今日會睇HKEX 3868 信義能源 嘅招股書
(如果係手機睇嘅小心, 份野都幾大MB數)

平時我睇招股書的話通常有幾part 一定會睇, 睇財表之前就要睇
"行業概覽"
"本集團業務"
"風險因素"

依三Part 內容會係啲咩相信照字面解都估到, 咁我就唔多解釋啦

與我們業務有關的風險
我們面臨有關強制併網及收購可再生能源項目電力的政府政策變動的風險。
我們面臨有關太陽能發電場項目併網及調度優先權的政府政策變動的風險。
調低上網電價可能會對我們的業務及財務狀況、經營業績及現金流量造成重大及不利影響
收取上網電價政策的電價調整出現任何重大及持久延誤可能會對我們的業務及財務狀況、經營業績及現金流量造成嚴重不利影響。

以上幾句係嚟自"風險因素", 相信照字面解都唔難明白
如果對內地發電/電廠有少少理解, 都知大陸係 電廠發電, 再跟唔同省份嘅電網賣上去
電網公司會再自己賣比居民 & 工業戶

好明顯, "電"依家野係無乜差異性, 你嘅發電同我發嘅電其實無乜分別,上到電網都撈埋晒

如果"非價格"競爭係唔存在? 
咁價格呢? 鬥平鬥賤賣唔賣到?
以下四張圖, 睇下大家get 到幾多😏😏



根據國家發改委於2015 年12 月發佈的《國家發展改革委關於完善陸上風電光伏發電上
網標杆電價政策的通知》(發改價格[2015]3044 號),未來數年將逐步下調標桿上網電價


我們與客戶訂立的全部購電協議均未計及任何通脹價格增長。
就首批組合或目標組合的大型地面集中式太陽能發電場項目訂立的購電協議均無任何
按通脹提價的條文。通脹率上升可能導致我們的營運成本增加,因此我們未必可產生足夠
的收益以抵銷通脹的影響


自2009 年起,再生能源基金開始錄得資金短缺,一直錄得赤字,導致按中國國家配額
制度建造的太陽能發電場項目併網與財政部發放電價調整之間需要時間,以及延遲收取電
價調整


上面last 依張, 睇年份日期, 睇價格
應該都唔難明白

講下小弟睇法
四張圖當然唔能夠代表成個內地發電產業 (有興趣睇左招股書佢😏)
但至少睇到"價格" 係發電廠控制唔到嘅
甚至嚟緊係好大機會跟據國家政策而調低, 更甚係可能要拖數

A股/內地股小弟好少掂, 最大主因 係政策&政治風險好大, 大得嚟估唔到
幾時出招? 出幾大招? 會唔會突然撤回?

每個國家都有佢嘅政策風險, 但內地嘅, 自問真係好難預計

有個近排"貼地"嘅例子




再講
"電"係最基本嘅民生用品, 以內地嘅政治氛圍, 真係加到價?
比多個例子大家


帶量採購顛覆內地醫藥市場,上星期恆生指數跌248點。其中醫藥股跌幅最大,石藥全週跌10.9%,中生製藥跌10.3%,是跌幅最大兩隻藍籌股。
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來個總結
  • 唔識Acct唔緊要
  • 睇年報/招股書 前面一大段嘅文字 
  • 魔鬼在細節,字體逾細;細節逾大
  • 如果feel到/ get 到係價格競爭嘅...要深思下
  • 甚至"競爭"都已經唔存, 係政府說了算, 就....
  • 內地電業 同 香港唔同, 唔好用香港嗰套帶上去思考

依個年頭凡事講求Fact Check
投資都唔例外

當然, 股票市場嘅升跌, 同公司本質又好似.....

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某股神 某財金界KOL 都有買嘅公司, 其實有無錢賺?

依間公司係 BYD #1211 比亞迪股份
相信唔少人都有留意佢
「有國策, 有前景, 電子車大熱, 中國嘅Tesla......」

小弟最鐘意睇數簿, 今日就快快手咁睇下佢好唔好賺? 有無錢賺? 賺幾多?
(今日都係短篇blog)




















小弟嘅習慣, 特別係工業/製造業公司, 睇"損益表"第一步就望下個毛利率先
毛利率好反映公司嘅產品價值
同一舊鐵點解apple 整iPhone , 小米整嘅紅米 售價可以爭咁遠? 有咩咁吸引消費者出高價去買同一舊鐵?

比亞迪 2019年嘅毛利率 = 18,075,993 / 121,778,117 = 14.8%
用幾間車公司比較下做個對比
  • Lamborghini  59.1%
  • Ferrari N.V. (NYSE:RACE) 52.1%
  • Aston Martin Lagonda (LSE:AML) 35.6%
  • AB Volvo (publ) (OM:VOLV B) 23.2%
  • Tesla, Inc. (NasdaqGS:TSLA) 18.2%
  • Toyota Motor  (TSE:7203) 18.0%
  • Nissan Motor  (TSE:7201) 16.4%
  • BMW AG (XTRA:BMW) 16.0%
  • AUDI AG (XTRA:NSU) 14.8%
  • 東風汽車 (SEHK:489) 13.3%

咁樣睇完會唔會更明白"毛利率"好反映到產品喺客人心中嘅價值?

至於比亞迪得14.8% ,各位可以思考下佢嘅產品: 
  • 佢嘅電動車喺客人心中嘅定位係乜?
  • 會係透過價格去競爭? 
  • 定係非價格去爭取銷量? 服務? 品質? 
  • 純綷為地球出一份力?
  • 如果一個市場主要係透過價格去競爭, 大家覺得依個行業前景會係點?
  • 會唔會競爭好大? 
  • 如果競爭好大, 而某一間公司又主要靠價格去競爭, 佢嘅盈利會唔會穩定?
  • 有無能力轉做高檔市場?

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睇"損益表"第二步就會扣減下一啲其他收入/ 非本業嘅收入/ 合營聯營嘅盈虧, 我都會扣返走
主要係想粗略睇下間公司透過本業賺型幾多錢, 純利率係幾多

比亞迪 2019年嘅純利率
=溢利2,118,857 減 合營(435,311) 減 聯營12,535 減 政府補貼1,707,657 減 其他收入 1,974,950
=調整後溢利 (1,140,974) 
無錯, 佢係一個負數嚟

咁好似太高要求, 如果淨係扣走 政府補貼1,707,657呢?
=溢利2,118,857 減 政府補貼1,707,657
="只扣減補貼後溢利" 411,200 
純利率=0.0033%
換句話說, $100 賣車, 賺唔到$1

有財經KOL 話睇好依間公司, um...要好好思考下

可能你會問, 2019年啫
不如就睇夠10年望望?





















如果睇得唔清楚, 有Google Excel


講解下先
比亞迪由 2010年 到2019年嘅 "損益表" , 亦都張每個數 除以 "收入" 去計返個百分比

橙色項目, 就係我會做扣減嘅項目, 最後有"調整後溢利", 粗略咁去計返 比亞迪 本業嘅盈利能力

綠色部份, 溢利只扣減 政府補貼
2019年經扣減政府補貼後嘅純利率得 0.3%😂 

有幾個問題可以思考下
本身嘅溢利(純利)率 都只係大約1%-5%, 大家覺得依盤生意生唔做得過呢?

值唔值得做佢嘅股東呢?
有政府支持都係賺到2% 溢利
如果無埋補貼, 得0.3%, 依間公司可以挨得過風浪?
嚟緊個市場如果走向價格競爭, 而比亞迪嘅產品又唔能夠做到好大差異性的話
佢嘅前景會係點呢?

有個財金KOL 同你講間公司好勁嫁, 好有前景
但原來佢嘅盈利一大部份係靠補貼
咁係間公司勁? 定係政府勁? 😂😂😂😂

依個年頭凡事講求Fact Check
投資都唔例外

當然, 股票市場嘅升跌, 同公司本質又好似.....

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2020年6月10日 星期三

近排好似有幾單關於REITs 嘅新聞

喂, Halo 大家好,又係我呀
好耐無動筆,唔洗擔心小弟,只係懶所以摺埋左一兩個月

是咁的
依幾個月有幾單關於Reits 房託嘅新聞
開頭覺得無乜特別,但諗諗下好似見到一個 full picture